昨天，興業(yè)銀行發(fā)布最新的宏觀分析報告稱，5月CGPI(企業(yè)商品價格指數(shù))的回落，可能預示著未來中國通脹壓力將逐步趨于緩解。同時，重壓之下的房地產(chǎn)行業(yè)的投資增速連續(xù)3個月放緩，顯示當前房地產(chǎn)市場正承受著巨大壓力，在預期中國未來經(jīng)濟增速放緩的情況下，政府年內不宜出臺新的房地產(chǎn)調控政策。

央行最近公布的5月份CGPI雖然環(huán)比仍小幅上漲0.4個百分點，但較上月的增速環(huán)比顯著下落0.7個百分點，這是2007年10月以來首次下落。此外，不僅總指數(shù)出現(xiàn)回落，而且其中兩大子項(投資品和消費品)的同比水平分別為10.1%和8.5%，也較上月下落0.3和1.8個百分點，這也是2007年4月以來首次出現(xiàn)二者的同時回調。“春江水暖鴨先知”似是CGPI的一貫特性。作為一種批發(fā)價格指數(shù)，理論上說CGPI應當可以比其他價格指數(shù)特別是CPI更早反映出價格的未來變化趨勢。興業(yè)的報告認為，5月CGPI的顯著回調，可能預示著未來我國通脹形勢將逐步趨于緩解。

今年1到5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速同比增長25.6%，在上月25.7%的基礎上繼續(xù)小幅回落0.1個百分點。這是4月以來的連續(xù)第二個月回落。與此同時，房地產(chǎn)投資連續(xù)三個月減速。1—5月房地產(chǎn)投資增速31.9%，較上月回落0.2個百分點，這是3月份以來房地產(chǎn)投資連續(xù)第三個月增速放緩，也是2007年1月以來首次出現(xiàn)此種情況。在當前房地產(chǎn)存在多重壓力的情況下(加速建設以回籠資金、避免土地被收回或被征收高額閑置費)，增速接連放緩，顯示當前房地產(chǎn)市場正承受著巨大壓力。

興業(yè)銀行的報告建議，在固定資產(chǎn)投資中占有相當比重的房地產(chǎn)投資的放緩，是固定資產(chǎn)投資連續(xù)兩個月放緩的主要影響因素之一。在預期未來中國經(jīng)濟可能回調的情況下，為維護金融市場穩(wěn)定，管理層不宜出臺進一步新的調控房地產(chǎn)的政策措施。