中國(guó)股市一年間

　　■新快報(bào)記者 梁明暉

　　美國(guó)次貸危機(jī)愈演愈烈，給全球經(jīng)濟(jì)巨大沖擊，中國(guó)難以獨(dú)善其身。2006年到2007年這兩年間，中國(guó)GDP取得近12%的高速增長(zhǎng)，2008年第二季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速放緩至10.1%。中國(guó)的GDP增長(zhǎng)有可能在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)進(jìn)一步降至8%。溫家寶總理年初就坦承，今年恐怕是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的一年。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫或已不可回避，而金融及資本市場(chǎng)首當(dāng)其沖地承受著全球金融危機(jī)帶來(lái)的陣痛——多家中資銀行持有涉及次貸相關(guān)的資產(chǎn)，還有增長(zhǎng)放緩、流動(dòng)性變化、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、貸款企業(yè)質(zhì)量下降等因素讓銀行業(yè)面臨新一輪的考驗(yàn)。

　　另外，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市顯出熊市基調(diào)。在不到一年的時(shí)間里，A股市值就蒸發(fā)過(guò)半，上證綜指從6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)最多下跌近70%。期間，管理層相繼出臺(tái)多項(xiàng)“利好”政策解困經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是，減息以及松綁從緊的貨幣政策等措施并非靈丹妙藥，這些措施美國(guó)、日本都曾嘗試過(guò)，但金融危機(jī)并沒(méi)有很快得到解決。

　　金融業(yè)成長(zhǎng)的煩惱

　　在六年前，中國(guó)四大國(guó)有銀行曾背負(fù)沉重的壞賬負(fù)擔(dān)，等待政府的救援。2003年底，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革正式啟動(dòng)，正好趕上了全球經(jīng)濟(jì)上升周期，中資銀行業(yè)績(jī)踏上高增長(zhǎng)的快車(chē)道。中國(guó)目前的金融體系還算穩(wěn)定，穩(wěn)定的原因是杠桿在金融體系還沒(méi)有廣泛應(yīng)用，所以風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　早前中國(guó)銀監(jiān)會(huì)調(diào)查顯示，截至2008年6月，中國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共持有房利美和房地美相關(guān)公司債券316億美元。其中持有兩公司擔(dān)保的債券175億美元，持有兩公司發(fā)行的債券141億美元。而在三家國(guó)有上市銀行的中報(bào)中，同期持有的“兩房”發(fā)行的債券及其擔(dān)保債券的余額分別為143.52億美元和114.55億美元，相對(duì)其全部美元資產(chǎn)，這部分GSE債券在中國(guó)銀行、建設(shè)銀行與工商銀行的美元債券結(jié)構(gòu)中的權(quán)重分別只有28.91%、22.99%和11.22%。

　　繼房利美、房地美之后，雷曼兄弟等美國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)也相繼倒下。按中金公司測(cè)算，目前14家上市銀行的賬面上，與雷曼兄弟債券類(lèi)似的公司債余額，大約為612.58億元人民幣。若這部分債券的發(fā)行主體如雷曼般馬失前蹄，這14家銀行將為此蒸發(fā)183.78億元人民幣，對(duì)其2008年凈利潤(rùn)的平均影響將達(dá)到2.7%。