盡管當前市場在樓市回暖的持續(xù)性這一問題上還存在一定的分歧，但是業(yè)內人士普遍認為行業(yè)“最壞的時刻已經過去”，建議關注地產板塊的交易性機會。

     房屋銷售出現回暖

     2008年11月開始，在降息減稅等利好政策刺激下，我國各重點城市房地產市場有所回暖，多數城市住宅成交量環(huán)比上漲。進入2009年，特別是2月份以來，主要城市住宅交易量持續(xù)大幅反彈，階段性的成交高峰在不同地區(qū)先后出現。

     國家統(tǒng)計局數據顯示，2009年1-2月，全國商品房銷售面積達到5131萬平方米，同比微降0.3%，銷售額達到2397億元，同比增長11.2%；其中，商品住宅銷售面積和銷售額分別同比增長1.1%和13.1%。分析人士指出，重點城市住宅成交量增長較為明顯。12個重點城市中，除武漢、青島和上海住宅成交面積同比下滑外，其他城市均出現較大幅度上漲，且漲幅均超過15%，深圳同比增幅達到最大為225.6%。

    從近期研究機構的跟蹤數據來看，目前各地樓市銷量仍然比較暢旺，“小陽春”行情繼續(xù)演繹。安信證券認為，主導近期房屋銷售環(huán)比持續(xù)回升的原因有二：一是金融等政策利好的累積效應，二是剛性需求大量釋放。銀河證券表示，金融稅費政策調整逐步發(fā)揮效果，宏觀經濟觸底回穩(wěn)，成交放大、價格下行趨緩，令市場上壓抑了1年多的剛性需求快速釋放，加上流動性增加，商品房交易量的持續(xù)回升。

    在樓市成交量回暖的同時，存量商品房的消化也有所加速，加之開發(fā)商新房供應量減少、新開工面積大幅下降，部分城市可售面積開始加速減少，預期未來的庫存壓力將減輕。另外，地產市場已經度過“量價齊跌”的階段，房價整體步入滯降期，部分城市和地區(qū)甚至出現了房價的結構性反彈。

    行業(yè)趨勢存在分歧

     在經歷08年的大幅下滑之后，地產行業(yè)積極的變化引發(fā)了廣泛關注，并被部分研究機構視為是行業(yè)趨勢性變化的標志。行業(yè)轉暖的訊息撩撥著地產板塊的“神經”，成交數據傳導至二級市場，令地產股盤中不時“躁動”，近期走勢更得以持續(xù)超越大盤。據WIND統(tǒng)計，3月3日至3月19日，房地產行業(yè)指數累計上漲21.06%，大幅領先于同期滬深300指數11.31%的漲幅。

      基于板塊走勢與行業(yè)盈利預期的高相關，樓市回暖是否具備持續(xù)性成為近期市場的焦點。成交回暖的持續(xù)性可以歸結為對地產行業(yè)趨勢的判斷，目前來看，市場在這一問題上仍然存在分歧。

      從成交大幅回升、庫存壓力緩解這兩個現象出發(fā)，銀河證券認為，房地產業(yè)已經見底，市場回暖將會延續(xù)。分析師表示，由于我國正處于城市化進程的加速過程中，同時我國當前住房水平低下，因此首次住房的剛性需求和改善性需求非常大。政府采取的信貸和稅收優(yōu)惠政策以及部分城市房價基本調整到位，使得有效需求再度釋放。隨著傳統(tǒng)銷售旺季的來到，以及我國經濟刺激計劃逐步實施對宏觀經濟的穩(wěn)定作用顯現，預計房地產市場回暖將會延續(xù)。

     但是國泰君安表示，近期房地產市場的回暖仍然不能作為市場根本反轉的標志。理由主要有以下幾點：第一，盡管政策利好和房價下調助推剛性需求釋放，但成交量的主體是中小戶型和中低檔房，改善性需求和投資性需求尚未被激發(fā)；第二，3-5月份一般是房地產成交的旺季，具有特殊性；第三，不排除部分地產商蓄意炒作，導致房地產交易和價格數據失真；另外，存量房壓力還是比較大。分析師預計房市出現明顯好轉還需等到第三季度以后。

    東方證券分析師表示，目前金融危機的風險還未消除，收入預期減弱、經濟增長乏力的影響將會抑制整體市場容量及價格回升空間，房地產企業(yè)對行業(yè)趨勢仍舊比較謹慎。安信證券也認為，只有在庫存持續(xù)下滑、成交維持高水平、房價趨穩(wěn)以后，才可被視為是行業(yè)轉暖趨勢確立的標志。目前多數機構都認為房價還將有下降空間。

     總的來看，目前成交量放大的持續(xù)性還需要驗證，現在判斷行業(yè)已經走出低谷、未來將持續(xù)回暖甚至高漲還為時過早，但是，“最壞的時刻正在過去”或已成為市場共識。

　　房價調整空間有限

       在本輪樓市的“小陽春”行情中，房價依然是促進銷售的主要因素之一，也被視為觀察行業(yè)盈利預期變化的核心指標。盡管2月份新房價格止跌的城市進一步增加，但是市場人士表示，目前國內房價仍舊存在下降的壓力，但是下降的幅度已不大。

       東方證券認為，政策支持自住型和改善型購房需求，將支持房地產業(yè)健康發(fā)展；銀行信貸放松也提高了居民的購房支付能力。分析師指出，開發(fā)商貸款有放松跡象，企業(yè)現金流壓力有所緩解，降價動力不足，目前的成交持續(xù)回暖，也預示著未來房價下跌空間有限。

        光大證券分析師從供給面考察了房價調整的內在動力，認為隨著庫存壓力的緩解和開發(fā)商現金流狀況的改善，開發(fā)商沒有太多的動力進一步大幅下調房價。中金公司預計，房價將于09年四季度最終見底，未來價格走勢更多體現在結構性調整和區(qū)域性波動。事實上，如果價格再出現過于迅速的止跌回穩(wěn)，也可能引發(fā)需求再次收縮的風險。

        2月中旬以來，地產股持續(xù)有良好表現，目前地產股的估值吸引力有所下降。但是，由于3-5月份是傳統(tǒng)的房地產銷售旺季，因此短期內房地產銷售量仍會環(huán)比正增長的概率較大。一線地產股由于抗風險能力突出可以享受一定的估值溢價，建議投資者關注相關的交易性機會。