一周時間內(nèi)，市場迎來了央行對貨幣政策的兩次定調(diào)。

中國人民銀行網(wǎng)站9月27日發(fā)布消息稱，中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第三季度（總第86次）例會于9月25日在北京召開。

在對國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢的分析上，對比二季度例會，在“人民幣匯率總體穩(wěn)定”的表述不變的基礎(chǔ)上，央行在三季度例會上提到，“雙向浮動彈性提升”?？梢姷氖?，8月初，人民幣對美元匯率承壓，8月5日在在岸、離岸市場均跌破“7”關(guān)口。

二三季度例會都表示“國內(nèi)經(jīng)濟金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化”，不過緊接著這一句的表述從二季度的 “但仍存在一些深層次問題和突出矛盾”，變成了“但經(jīng)濟下行壓力加大”。

值得注意的是， 央行對“逆周期調(diào)節(jié)”力度的表述再度發(fā)生了變化。

央行在三季度例會中表示， 要“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”，而二季度對“逆周期調(diào)節(jié)”的表述是“適時適度實施”，而一季度的表述則是，“堅持逆周期調(diào)節(jié)”。

在貨幣政策執(zhí)行上，與一季度和二季度都保持一致，央行在三季度繼續(xù)強調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。不過， 三季度例會增加了“保持物價水平總體穩(wěn)定”的表述。可見的是，7月、8月兩個月的居民消費價格指數(shù)同比漲幅均為2.8%，略高于5月和6月的2.7%。環(huán)比來看，4月-8月的居民消費價格指數(shù)漲幅分別為0.1%、0、-0.1%、0.4%、0.7%。

上述關(guān)于貨幣政策的表述與9月24日央行行長易綱出席新聞發(fā)布會上的表述一致。在被問及是否會跟隨歐洲央行、美聯(lián)儲實施寬松貨幣政策時，易綱表示，中國的貨幣政策應當保持定力，堅持穩(wěn)健的取向。既要穩(wěn)當前，也就是說要加強逆周期調(diào)節(jié)，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模的增長速度和名義GDP的增長速度大體上相當、大體上匹配，堅決不搞“大水漫灌”。同時也要注意保持我們杠桿率的穩(wěn)定，使得整個社會的債務水平處于可持續(xù)的水平。同時，也要考慮到長遠，也就是說要加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，下大力氣疏通貨幣政策的傳導機制，以改革的方式降低企業(yè)的融資成本。

不同于二季度貨幣政策會議上“綜合運用多種貨幣政策工具”的表述，央行在三季度表示，要“靈活運用多種貨幣政策工具”。

“我們并不急于像其他一些國家央行所做的那樣，有一些比較大的降息和量化寬松的政策。我們的判斷是，中國的貨幣政策還是要保持穩(wěn)健的取向，要保持這個定力。同時，客觀分析來看，我們不管是在貨幣政策工具上，在宏觀審慎政策工具上，還是在其他的方面，我們的空間確實都是比較大。”易綱在上述新聞發(fā)布會上表示。

相比二季度的“進一步疏通貨幣政策傳導渠道”，央行在三季度貨幣政策會議中表示， 下大力氣疏通貨幣政策傳導，堅持用市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低，引導金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟特別是小微、民營企業(yè)的支持力度。

在LPR改革落地后，央行在三季度貨幣政策會議上提出，要完善貸款市場報價利率形成機制，推動實際運用。

8月17日，為深化利率市場化改革，央行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成，其中，公開市場操作利率主要指MLF利率。新的LPR由18家報價行于每月20日（遇節(jié)假日順延）報價并計算得出。正是由于這一改革實現(xiàn)了貸款利率與MLF利率掛鉤，可通過下調(diào)MLF利率帶動貸款利率下行，被市場認為是今后新的“降息”方式。自2015年10月降息后，央行再未調(diào)整過貸款基準利率。