1萬億元的地方政府專項債券發(fā)行已在路上。
8月14日，財政部在官網(wǎng)公布的《關(guān)于做好地方政府專項債券發(fā)行工作的意見》（下稱“意見”）要求加快專項債券發(fā)行進度，今年地方政府債券發(fā)行進度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累計完成新增專項債券發(fā)行比例原則上不得低于80%，剩余的發(fā)行額度應(yīng)當(dāng)主要放在10月份發(fā)行。
今年國務(wù)院安排地方政府專項債券額度是13500億元，比上一年增加了5500億元。今年上半年，全國只發(fā)行了3673億元專項債，還有接近1萬億將在下半年發(fā)行。為了穩(wěn)投資，財政部催促地方政府在今年10月底前應(yīng)完成1.35萬億元地方政府專項債券發(fā)行，籌集資金用于重點領(lǐng)域和在建項目的建設(shè)。
多位專家在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時均認為，專項債發(fā)行提速釋放了宏觀調(diào)控政策從去杠桿下的偏緊轉(zhuǎn)向貨幣、財政政策全面適度寬松的信號。雖然之前有各種防止資金流入房地產(chǎn)行業(yè)的要求，但由于實體經(jīng)濟萎靡，融資和吸收資金能力有限，所以資金流向一般來說會是基建和房地產(chǎn)兩個行業(yè)。
“財爸趕工” 萬億發(fā)債潮涌
繼“央媽”一系列動作后，“財爸”終于開始發(fā)力。
財政部副部長劉偉在近期的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示，財政政策和貨幣政策會協(xié)同聯(lián)動配合，比如地方政府債券的發(fā)行，需要市場整個資金面的配合。
7月23日的國務(wù)院常務(wù)會議要求財政政策更加積極，其中之一正是加強相關(guān)方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，在推動在建基礎(chǔ)設(shè)施項目上早見成效。
7月31日，中共中央政治局會議又提出要求下半年穩(wěn)投資，尤其是加大基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域補短板力度。
蘇寧金融研究院研究員陶金認為，固定資產(chǎn)投資，尤其是政府、國有部門投資增速的下滑，中央政府對基建投資的更高預(yù)期，以及上半年地方政府債券較小的發(fā)行量，是此次專項債券發(fā)行提速的主要原因。今年上半年，固定資產(chǎn)投資一路下滑，1~7月份全社會固定資產(chǎn)投資增速降至5.5%。
下半年國有部門投資和基建投資有著一定的增速要求，而地方政府專項債券日益成為國有部門固定資產(chǎn)投資的重要資金來源，這對今年債券發(fā)行提出了一定的規(guī)模需求。
由于近1萬億元專項債券需要在10月份之前集中發(fā)行，因此上述意見稱，今年地方政府債券發(fā)行進度不受季度均衡要求限制。
聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認為，今年上半年專項債券發(fā)行規(guī)模較小，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下滑較快。下半年需要財政政策更加積極，財政部加快專項債券發(fā)行，希望在穩(wěn)增長方面發(fā)揮積極作用。
據(jù)了解，專項地方債主要包括棚改債、土地債、軌道交通債、高速公路債等。根據(jù)有關(guān)法律和制度，我國地方政府舉債采取政府債券方式，包括一般債券和專項債券。其中，沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借一般債務(wù)的，由地方政府發(fā)行一般債券融資，主要以一般公共預(yù)算收入償還；有一定收益的公益性事業(yè)發(fā)展確需政府舉借專項債務(wù)的，由地方政府通過發(fā)行專項債券融資，以對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ検杖雰斶€。
事實上，7月份以來地方政府專項債券發(fā)行明顯提速，河北、黑龍江、上海等19個地區(qū)發(fā)行近2000億元專項債券，較上半年月均612億元的發(fā)行規(guī)模大幅上升。8月份以來，已有河南、天津、云南、山東、吉林、廈門等15個地區(qū)先后發(fā)債。
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認為，專項債發(fā)行提速，對于緩解地方政府債務(wù)壓力確實有一定的幫助，但如果操作不好，借機大量開工新項目，無節(jié)制地擴大建設(shè)規(guī)模，同樣會加劇地方政府的負債風(fēng)險?；ㄍ顿Y必然會導(dǎo)致部分資金經(jīng)過各種渠道進入樓市，間接改善房地產(chǎn)的資金面。
棚改直接受益
記者采訪了解到，眼下各地專項債券發(fā)行已經(jīng)開始提速。
8月3日河南省財政廳披露，擬發(fā)行133.2187億元土地儲備專項債券及124.6067億元棚戶區(qū)改造專項債券，債券信用評級均為AAA。
8月15日，廣東省財政廳發(fā)布公告招標(biāo)發(fā)行432.9億元人民幣的棚改專項地方債、土地儲備專項債，含341.9億元的粵港澳大灣區(qū)土地儲備專項債，期限均為五年。
隨后，廈門、湖南、河南、河北等地也披露了即將發(fā)行的專項債計劃。
專項債的加快發(fā)行，能讓基建項目快速落地。“加快專項債券資金撥付，防范資金長期滯留國庫，盡早發(fā)揮專項債券使用效益。”財政部的意見解釋說。
2018年4月3日，財政部下發(fā)《試點發(fā)行地方政府棚戶區(qū)改造專項債券管理辦法》，對規(guī)范棚戶區(qū)改造融資行為，遏制地方政府隱性債務(wù)增量，推進試點發(fā)行地方政府棚戶區(qū)改造專項債券工作，探索建立棚戶區(qū)改造專項債券與項目資產(chǎn)、收益相對應(yīng)的制度具有深遠意義。
6月20日，天津市棚戶區(qū)改造專項債券在上交所成功發(fā)行，發(fā)行總額為15 億元，期限為5年。此次公開發(fā)行的2018 年天津市紅橋區(qū)棚戶區(qū)改造專項債券標(biāo)志著全國首單棚改專項債正式落地。
6月21日，安徽省財政廳下達阜陽市本級101.9億元棚改專項債額度。
對于棚改專項債問世，國家發(fā)改委的表述是“加快補齊棚改短板”。
按照劉偉的介紹，今年新增地方政府專項債券1.35萬億元，比2017年增加了5500億元，主要支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶等重大戰(zhàn)略以及精準(zhǔn)扶貧、生態(tài)環(huán)保、棚戶區(qū)改造等重點領(lǐng)域，優(yōu)先用于在建項目平穩(wěn)建設(shè)。
記者查閱地方政府官網(wǎng)獲悉，當(dāng)前，新疆、安徽、天津等地分別出臺了棚改專項債相關(guān)文件，全力支持“棚改發(fā)債融資”。
棚改專項債已經(jīng)成為棚改政策調(diào)整期的融資新途徑。
陶金指出，專項債資金流入房地產(chǎn)市場的重要渠道為棚改項目，因為專項債中存在相當(dāng)部分用于棚改，從需求端來看，若貨幣化安置繼續(xù)進行，將對相關(guān)區(qū)域，尤其是三四線城市的房地產(chǎn)市場需求產(chǎn)生刺激。2018年全國棚改貨幣化總投資額預(yù)計為2萬億元，由此來看此次專項債發(fā)行中，將會有相當(dāng)規(guī)模棚改專項債券。
鵬元資信評估有限公司研究發(fā)展部相關(guān)人士指出，棚改貨幣化安置對于三四線城市房地產(chǎn)市場去庫存功不可沒，但爆發(fā)式增長的貨幣化安置方式帶來的諸多問題開始逐漸顯現(xiàn)。棚改政策風(fēng)向的轉(zhuǎn)變和預(yù)期棚改資金的收緊對宏觀經(jīng)濟的影響并非悲觀。由于棚改專項債券自求平衡的屬性，本息償還由項目本身提供，在發(fā)行與存續(xù)的過程中，募投棚改項目的進展與運行情況將受到資本市場各方的密切關(guān)注，有助于促進棚改項目的高質(zhì)量完成，提高資金使用效率。
“在此次專項債的提速中，棚改專項債的發(fā)行應(yīng)該不受限制，會有借勢提速之勢。但土儲專項債因涉及地方政府土地財政的問題以及續(xù)建項目的資金來源、政府債務(wù)償付壓力，所以應(yīng)該還會穩(wěn)步推進，只是在節(jié)奏和操作環(huán)節(jié)會有更多的具體措施，以配合國家控制房地產(chǎn)行業(yè)不能快速上漲的大勢。”柏文喜說。
自2017年6月開始發(fā)行土儲專項債以來，共有14個省份累計發(fā)行土儲專項債約1553億元，約占2018年專項債發(fā)行整體限額的12%，規(guī)模依然有提升空間。同樣，棚改專項債受到試點管控的影響，發(fā)行規(guī)模較小，根據(jù)下半年的專項債發(fā)行提速計劃安排，棚改專項債券發(fā)行很可能進一步增加。
“如果不能直接進入房地產(chǎn)行業(yè)，總會繞道或者借助其他主體進入房地產(chǎn)業(yè)。所以專項債的安排需要注重輕重緩急，發(fā)揮四兩撥千斤的作用，嚴(yán)防擴大基建投資引發(fā)樓市新一輪的反彈。”業(yè)內(nèi)人士指出。
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