雞年伊始，中國CPI漲幅、PPI漲幅、單月房貸三項指標(biāo)齊創(chuàng)新高。新高“刷屏”的背后，中國的消費(fèi)品、工業(yè)品以及商品房的價格會否出現(xiàn)快速上漲？
CPI漲幅創(chuàng)32月新高 受春節(jié)錯位影響
2017年1月份，中國居民消費(fèi)價格總水平（CPI）同比上漲2.5%，創(chuàng)2014年6月來新高。不過，這一新高主要是受到春節(jié)因素影響。
從體現(xiàn)價格近期變動情況的CPI環(huán)比數(shù)據(jù)來看，1月份中國CPI環(huán)比上漲1.0%。 國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶分析說：
受節(jié)日因素影響，1月份，中國食品價格環(huán)比上漲2.3%。其中，鮮菜、鮮果、水產(chǎn)品和豬肉價格環(huán)比漲幅分別為6.2%、5.7%、4.4%和3.4%，合計影響CPI環(huán)比上漲約0.42個百分點(diǎn)。
由于寒假和春運(yùn)期間出行人員增多，交通和旅游價格上漲明顯，飛機(jī)票、旅行社收費(fèi)、長途汽車、賓館住宿價格環(huán)比分別上漲18.6%、11.1%、3.4%和3.2%，合計影響CPI環(huán)比上漲約0.23個百分點(diǎn)。
值得注意的是，雖然每年一季度都會出現(xiàn)，但今年的“春節(jié)因素”對物價環(huán)比漲幅的提振效應(yīng)相對較低。
繩國慶指出，今年1月份1.0%的CPI環(huán)比漲幅，比2016年和2015年春節(jié)所在月份環(huán)比漲幅分別低0.6和0.2個百分點(diǎn)，主要原因是受暖冬影響鮮菜價格環(huán)比漲幅遠(yuǎn)低于前兩年春節(jié)月份。
國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)也顯示1月份CPI新高的背后并非物價的全線上漲。國家發(fā)改委新聞發(fā)言人趙辰昕指出，春節(jié)期間，中國各地市場供應(yīng)充足，主要商品價格未出現(xiàn)大范圍明顯上漲。
其中，食品價格小幅上漲。受春節(jié)因素影響，食品價格1月份小幅上漲，重點(diǎn)監(jiān)測的61種食品加權(quán)平均價格環(huán)比上漲0.9%，同比上漲3.7%。
鋼材價格整體小幅下跌。1月份，中國全國鋼材價格指數(shù)為85.17，比上月下跌0.56點(diǎn)，比去年同期上漲64.74點(diǎn)。
有色金屬價格下跌。1月份，中國全國有色金屬價格指數(shù)為80.96，比上月下跌0.59點(diǎn)，較去年同期上漲20點(diǎn)。與上月相比，銅、鋅、錫價格指數(shù)分別上漲0.91點(diǎn)、1.64點(diǎn)、2.03點(diǎn)；鋁、鉛、鎳價格指數(shù)分別下跌0.81點(diǎn)、7.44點(diǎn)、4.84點(diǎn)。
成品油批發(fā)價格下跌。1月份，全國成品油批發(fā)價格指數(shù)為91.07，比上月下跌0.22點(diǎn)，比去年同期上漲12.36點(diǎn)。與上月相比，汽油價格指數(shù)上漲2.11點(diǎn)，柴油價格指數(shù)下跌1.73點(diǎn)。
除了物價本身因春節(jié)而走高的態(tài)勢，一月份CPI同比數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高的一個重要原因就是春節(jié)錯位帶來的對比基數(shù)的問題。
所謂同比數(shù)據(jù)，就是今年1月和去年1月來比。由于中國雞年春節(jié)在2017年1月，猴年春節(jié)在2016年2月，這種“錯位”導(dǎo)致2017年1月居民消費(fèi)價格和2016年1月相比的時候，實(shí)際上是一個“含春節(jié)月”和“普通月份”來比，導(dǎo)致結(jié)果相對較高。
但這樣的情況很快就會反轉(zhuǎn)，因?yàn)樵诩磳⒌絹?017年2月，CPI的同比數(shù)據(jù)實(shí)際上是“普通月”和“含春節(jié)月”來比，翹尾因素的明顯回落有望讓中國2月份的CPI漲幅隨之而降。
PPI創(chuàng)出五年半新高 料不會顯著傳導(dǎo)
創(chuàng)出新高的還有工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）。在2016年9月由負(fù)轉(zhuǎn)正后，中國PPI同比漲幅接連攀升，并在2017年1月創(chuàng)出近五年半來的新高。
2017年1月份，中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲6.9%，環(huán)比上漲0.8%。在1月份PPI同比漲幅中，生產(chǎn)資料價格同比上漲9.1%。其中，采掘工業(yè)價格上漲31.0%，原材料工業(yè)價格上漲12.9%，加工工業(yè)價格上漲5.9%；生活資料價格同比上漲0.8%。其中，食品價格上漲1.3%，衣著價格上漲1.1%，一般日用品價格上漲1.5%，耐用消費(fèi)品價格下降0.6%。
國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶分析說，1月份在調(diào)查的40個工業(yè)大類行業(yè)中，33個行業(yè)產(chǎn)品價格同比上漲，比上月增加1個。其中，石油和天然氣開采、煤炭開采和洗選、黑色金屬冶煉和壓延加工等行業(yè)價格同比漲幅合計影響PPI同比上漲約5.7個百分點(diǎn)，占總漲幅的82.6%。
PPI漲幅的高企可謂是有喜有憂。喜在于其象征著工業(yè)經(jīng)濟(jì)的回暖。國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平指出，在各種市場反應(yīng)中，他最相信價格指標(biāo)。他強(qiáng)調(diào)，PPI是社會總供求真正的“晴雨表”，“沒有任何一個人能忽悠得了這么大的價格”。
但是對于這一新高也不能太過樂觀。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，1月中國PPI同比漲幅高于市場預(yù)期，從積極方面看意味著工業(yè)部門的再通脹仍在繼續(xù)。企業(yè)補(bǔ)庫存仍可能在短期內(nèi)繼續(xù)支持價格上漲。 但他也強(qiáng)調(diào)，但是，除了基數(shù)效應(yīng)和補(bǔ)庫存周期影響之外，目前尚沒有需求拉動通貨膨脹的表現(xiàn)。因此在看到增長和通貨膨脹的復(fù)蘇足夠強(qiáng)勁至可以減少對基礎(chǔ)設(shè)施投資財政刺激的依賴之前，政策層面應(yīng)避免全面的貨幣緊縮。
對PPI大漲的憂慮在于工業(yè)品位于消費(fèi)品的上游，其價格大漲有可能向下游傳導(dǎo)，帶動CPI繼續(xù)走高。
對此，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才表示，雖然PPI同比數(shù)據(jù)上來了，但PPI環(huán)比增長幅度并不大，有下滑的趨勢。PPI同比上漲高，主要是因?yàn)?016年底到達(dá)了底部，是一個洼地，目前來看，PPI已到達(dá)一個高點(diǎn)，意味著今年整個PPI會前高后低，逐漸下滑。所以，6.9%不要驚慌失措，不要過度解讀。
徐洪才解釋道，2016年全年的國際油價漲了一倍，2015年底油價是26美元/桶，然而到了2016年底上漲到了52美元/桶，國際油價翻了一倍，漲幅很大。所以，2016年9月份開始，PPI開始由負(fù)增長回調(diào)至0.1%，而后漲幅持續(xù)擴(kuò)大。然而，目前國際油價由于美元升值以及OPEC減產(chǎn)協(xié)議的影響，已經(jīng)不可能再漲了，所以未來的油價應(yīng)該在40-55美元/桶之間窄幅震蕩，意味著國際油價基本上會保持在持續(xù)穩(wěn)定的價格，也就意味著今年物價成本也會保持在相對穩(wěn)定的區(qū)域。
浙商銀行經(jīng)濟(jì)分析師莊瑾亮指出，2016年四季度以來中國CPI并沒有隨著PPI的大幅上漲而出現(xiàn)陡升，原因在于CPI主要受食品和服務(wù)價格驅(qū)動，而PPI主要受上游原材料價格驅(qū)動。
莊瑾亮表示，從1月份價格上漲驅(qū)動因素看，今年上半年P(guān)PI仍然不會對CPI施加顯著的價格傳導(dǎo)影響，預(yù)計未來CPI溫和上行可能性較大。
單月房貸創(chuàng)出新高
難改樓市持續(xù)降溫大趨勢
中國人民銀行日前發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月末，人民幣新增貸款2.03萬億元（人民幣，下同），其中，住戶部門短期貸款增加1229億元，反映房貸情況的中長期貸款增加6293億元，比上月多增2076億元，比去年同期多增1510億元。從數(shù)據(jù)來看，今年1月份，住戶部門新增貸款創(chuàng)下歷史新高。
信貸是影響短期房價最為直接的因素之一，此番房貸放量是否意味著未來房價會再現(xiàn)一輪上漲行情？
中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會調(diào)解中心主任康俊亮否認(rèn)了這一說法。他指出，自去年9月底調(diào)控大幕開啟以來，市場普遍預(yù)計收縮流動性會成為本次調(diào)控的重要內(nèi)容。1月房貸創(chuàng)下新高的主因在于部分有自住或投資需求的購房人在調(diào)控新政出臺之前“趕末班車”簽署買賣合同，加快辦理批貸手續(xù)。由于貸款辦理手續(xù)需要一定的流程及時間，所以出現(xiàn)房貸集中在1月份的情況。
他強(qiáng)調(diào)，這并不意味著樓市降溫的大趨勢會出現(xiàn)改變。因?yàn)?，目前熱點(diǎn)地區(qū)樓市的流動性還在進(jìn)一步收緊，調(diào)控還在加碼；而在非熱點(diǎn)區(qū)域，仍有比較大的去庫存壓力。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉也認(rèn)為，由于房貸數(shù)據(jù)具有一定的滯后效應(yīng)，所以今年1月份信貸數(shù)據(jù)的上漲反映出半年之前的新房成交和去年年底的二手房成交情況。判斷2017年房價走勢要看兩個因素：一是資金價格；二是“認(rèn)房又認(rèn)貸”政策是否回歸。如果“認(rèn)房又認(rèn)貸”全面回歸，可以預(yù)見，樓市成交量還將有20%左右的下跌可能。
除了房貸收緊，房產(chǎn)稅的消息頻傳也對房價形成制約。近期市場上再次出現(xiàn)關(guān)于房地產(chǎn)稅加速出臺的聲音。張大偉指出，即將召開的全國兩會或?qū)⒊蔀橐幌盗蟹康禺a(chǎn)長效機(jī)制出臺的窗口期。如果兩會期間，房地產(chǎn)稅落地的時間表出臺，那將對市場預(yù)期帶來顯著影響。
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