險資與地產“圍獵”正酣

2016年08月08日 15:55
來源:和訊房產
險資“圍獵”地產正呈愈演愈烈之勢??硕鸾y(tǒng)計顯示,目前,險資舉牌A股上市房企已達54家,如果算上碧桂園、朗詩等內房股,險資舉牌地產股超過60家。
在業(yè)內人士看來,這是資產荒背景下,手持龐大低廉資金的保險機構,面對火爆樓市,做出的一種資產配置選擇。
這邊廂,險資圍獵地產熱鬧非凡,那邊廂,房企涉險也不甘示弱。保險與地產正呈現(xiàn)愈來愈緊密的捆綁關系。
毋庸置疑,對于保險公司而言,房地產的資產配置安全性和后續(xù)增長空間優(yōu)于其他資產。一些估值偏低的優(yōu)質地產公司股正成為保險資金眼中的一塊“大肥肉”。
險資入圍房企背后動因
數(shù)據(jù)顯示,2015年,全國保費收入2.4萬億,同比增20%,保險業(yè)總資產達12.4萬億。保險資金來勢洶洶,背后一大動因是規(guī)模龐大的保險資金正在尋找更為穩(wěn)定安全的投資渠道。前海人壽、生命人壽、安邦、平安等頻頻投資上市房企便是例證。
在過去幾年,受房地產調控影響,保險業(yè)投資不動產一直受限。2014年,保監(jiān)會下發(fā)保險業(yè)“新國十條”,放開保險資金投資不動產的限制。與此同時,面對經(jīng)濟下行及利率下行的大背景,保險公司資產端收益覆蓋負債端成本的壓力增大,在有限的資產配置渠道下,保險公司加大了對地產類高收益型權益資產配置。
一位保險業(yè)內人士表示,保險公司投資一貫以謹慎為原則,如今紛紛轉向圍獵地產公司,實際是配置具有長期穩(wěn)定收益的資產類型,從保險公司目前的投資動向看,并不是短期投資,而是長期持有,這充分體現(xiàn)出險資對房地產市場趨勢的看好。
在上述人士看來,險資購買房地產股也是有選擇的。一類是大型房企(如萬科、保利、遠洋等),一類是在一線城市擁有優(yōu)質資源、成長性好的地產公司(如格力地產(600185,股吧)、金融街(000402,股吧)等)。以中國人壽(601628,股吧)(持股2.7%)、天安財保(持股0.69%)入股格力地產為例,從格力地產一季度營收以及利潤增長來看,兩大險資入股收獲頗豐。一季度,格力地產實現(xiàn)營收10.03億元,同比大漲3620%,扣非凈利潤1.55億元,同比增長1208%。8月4日,格力地產又以6.78元/股獲30億元定增再融資,目前,總資產增加至239億元,歸屬母公司的所有者權益增加至70億元。資產負債率下降,資產結構、資本結構得到進一步優(yōu)化,盈利能力提高。格力地產聚焦城市建設和海洋經(jīng)濟的“大海洋”、“大金融”、“大健康”戰(zhàn)略正是未來頗具潛力的發(fā)展方向,因此才備受險資追捧。
與此同時,有些保險公司雖沒有大量買入房地產股,但通過收購、債權和股權投資等方式介入地產(如商業(yè)地產和養(yǎng)老地產),一方面是獲得投資收益,另一方面保險公司持有資產價值不斷增加,對保險公司的償付能力和評價指標也可以起到支持作用。
那么,從現(xiàn)有保險公司入股地產公司案例看,各家的收益排名究竟如何?
在業(yè)內人士看來,一般而言,股票投資收益主要就是資本利得與股票分紅,前者是賺取價差,后者是通過長期持有,獲得上市公司派發(fā)的股票股利或現(xiàn)金股利收益。如果對險資投資地產股的收益排名,較為復雜,且并不好排名。僅從地產股角度看,對于股票投資者而言,更看重ROE指標的變化。
據(jù)統(tǒng)計,在被險資舉牌的54家A股房企中,萬科A以逾18%的ROE名列榜首;其次是格力地產,ROE為17.84%;第三為保利地產(600048,股吧),ROE為17.03%;第四與第五分別為城投控股(600649,股吧)與珠江實業(yè)(600684,股吧),ROE分別為15.89%、12.54%;被險資總持股9.25%的華僑城A,ROE為12.32%,名列第六。
房企涉險
事實上,近兩年,不只險資圍獵地產,實力雄厚的房企對保險業(yè)也虎視眈眈。
2015年,恒大進軍保險業(yè),以39.39億元競得50%股權的中新大東方人壽保險公司,更名為“恒大人壽”,計劃三年內將資產規(guī)模做到1000億元以上,并將恒大人壽作為恒大集團發(fā)展版圖的一個重要支撐。
萬達集團則通過數(shù)次增持,至2015年底共累計持有百年人壽9億股,成為其第一大股東。
對于房企而言,融資的能力決定了其未來的生存和發(fā)展。開發(fā)商進軍保險業(yè)除了看中保險資金的低成本及規(guī)模大,更是基于各業(yè)務之間的協(xié)調發(fā)展和未來布局之需。
戴德梁行北中國區(qū)投資及顧問服務部主管劉兵認為,房企與險資合作,可以用長線的保險資金支持拿地或開發(fā);如果控制了中小型保險公司,有助于把保險資金對接到自己的項目上。險資和房企聯(lián)合類似風借船力,船借風力,有助于互動發(fā)展。
未來房地產將迅速向金融產品屬性轉變,房企和險資的雙向融合是大勢所趨。因此,未來險資入圍地產還會持續(xù),一些估值偏低的優(yōu)質地產股,尤其是股權分散的房企將成為險資爭奪的對象。
不過,也有業(yè)內人士指出,日前,保監(jiān)會主席強調“保險要姓保”,以及銀行限制理財產品投資權益類產品之后,險資舉牌上市房企的戰(zhàn)略價值正在被重構,通過參股房企,讓險資參股某些地產類項目以獲取高額收益的做法,正在被限制,企業(yè)可能更多要從投資上市房企本身來考核資金的收益。
對于房企進軍保險而言,目前也是一個布局的窗口期,畢竟金融牌照的數(shù)量有限。但擺在房企面前的現(xiàn)實難題是,保險業(yè)的牌照取得并非輕而易舉,全牌照就更是難上加難。此外,目前的保險市場被幾大巨頭占據(jù)70%的市場份額,房企多只能入圍中小型保險公司,而中小型保險公司的生存也并不容易。
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