被譽為至今為止中國零售業(yè)最大的并購案塵埃落定。日前，筆者獲悉，華潤萬家母公司華潤創(chuàng)業(yè)有限公司與Tesco簽署的合資協(xié)議已獲得中國相關(guān)政府機構(gòu)的批準。華潤創(chuàng)業(yè)公告顯示，已完成與Tesco籌組合資企業(yè)的交易，華潤創(chuàng)業(yè)和Tesco現(xiàn)各自持有合資企業(yè)的80%和20%權(quán)益，而合資企業(yè)則持有零售業(yè)務(wù)及已劃撥業(yè)務(wù)。
在零售業(yè)進入“低速增長”期，華潤創(chuàng)業(yè)采用合資投資的方式變相收購Tesco中國業(yè)務(wù)，無疑讓業(yè)內(nèi)吃了一驚，但值得注意的是，雖然華潤創(chuàng)業(yè)在國內(nèi)零售業(yè)排名第一，但大而不強、盈利能力較差已經(jīng)是不爭的事實，華潤創(chuàng)業(yè)此舉能否讓掙扎中的華潤萬家借機再度“激活”呢？
135家門店將更名華潤萬家
零售業(yè)持續(xù)增長乏力的趨勢，并沒影響華潤創(chuàng)業(yè)繼續(xù)擴大版圖的野心。日前，筆者從華潤創(chuàng)業(yè)旗下華潤萬家相關(guān)負責(zé)人處獲悉，公司與Tesco簽署的合資協(xié)議已獲得中國相關(guān)政府機構(gòu)的批準。根據(jù)合資協(xié)議，公司將持有合資公司80%的股份，Tesco持有合資公司20%的股份。
據(jù)悉，新成立的合資企業(yè)銷售額預(yù)計將達到100億英鎊左右，約合人民幣950億元，Tesco內(nèi)地的135家門店將統(tǒng)一改為“華潤萬家”，同時意味著在中國布局十余年，因錯過擴張時機而被業(yè)內(nèi)譽為雞肋的Tesco的命運將終結(jié)。
雙方成立的合資公司將成為中國內(nèi)地和香港、澳門地區(qū)經(jīng)營大賣場、超級市場、便利店、現(xiàn)購自運及酒類專賣店的獨一平臺，是中國領(lǐng)先的多業(yè)態(tài)零售商。
華潤萬家CEO洪杰表示，未來Tesco內(nèi)地的135家門店會統(tǒng)一改為“華潤萬家”，以實現(xiàn)品牌擴張。而通過此次合作雙方的零售資源將得到最大的發(fā)揮，雙方后臺管理系統(tǒng)將實現(xiàn)整合。
“華潤萬家與Tesco的合作將是市場一大利好消息，并鞏固華潤萬家中國零售第一航母的地位。”多位接受筆者采訪的業(yè)內(nèi)人士分析稱，華潤萬家此次整合不但彌補了華東市場的薄弱，還讓華潤創(chuàng)業(yè)初步實現(xiàn)了國際化的擴張。
其實，對華潤來說，這次“牽手”實在是一筆劃算的“買賣”。據(jù)筆者了解，華潤創(chuàng)業(yè)利用股權(quán)出讓20%的股份，不但換來Tesco的135家門店以及彌補了華東市場的空白布局，還得到Tesco向合資公司注資3.45億英鎊的資金。對于華潤創(chuàng)業(yè)來說無疑是一筆劃算的買賣。
中國連鎖經(jīng)營協(xié)會2013年中國連鎖百強的排名顯示，連鎖超市中排名第一的華潤萬家在2013年有4637家門店，銷售額達到1004億元，同比增長6.7%，而特易購樂購的銷售額為205億元，同比增長2.5%，門店144家。由此可見，華潤創(chuàng)業(yè)對合資公司的銷售額目標要求接近樂購2013年銷售額的五倍。
造血能力或再變?nèi)酰?/strong>
“華潤創(chuàng)業(yè)零售業(yè)受大環(huán)境的影響下，近兩年的盈利能力之一遭到外界的質(zhì)疑，而此次再度收購處于虧損邊緣的樂購，無疑讓處于困境中的萬潤萬家再度受拖累。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士對筆者直言。
數(shù)據(jù)顯示，截至2013年8月25日的6個月里，Tesco中國業(yè)務(wù)產(chǎn)生凈虧損達6.89億元，累計虧損57.52億元；同時，其流動負債比其流動資產(chǎn)多出38.38億元。
Tesco中國在中國市場業(yè)績乏力的原因，上海中發(fā)商業(yè)管理集團執(zhí)行董事、總裁丁浩洲對筆者分析說，因為整合時間過長，延誤了中國零售大賣場市場擴張的最佳時期，各大巨頭在競爭開店的時候，靠收購式布局中國市場的企業(yè)多數(shù)在整合，失去了最好的商業(yè)機遇。
據(jù)華潤創(chuàng)業(yè)公布今年一季度報顯示，零售業(yè)務(wù)錄得營業(yè)額和凈利潤分別為280.81億元、4.71億元，同比增加8.3%和下降10.3%，同店銷售按年下降0.4%。
華潤萬家的凈利潤也是連續(xù)五個季度出現(xiàn)大幅下滑。2013年的凈利潤同比下降超過60%。
在大賣場業(yè)態(tài)增長已日趨乏力，Tesco門店基本是大賣場且總體并不盈利的情況下，華潤萬家未來的盈利水平將被拖累。“特別是失敗的Tesco近兩年的虧損越來越嚴重，這無疑給華潤收購Tesco的壓力一步步增大，此次整合后其管理層還要進入華潤的體系，是否會左右其策略，未來發(fā)展的確難料。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士對筆者說。
多位業(yè)內(nèi)人士對筆者分析，在雙方都處于業(yè)績乏力的情況下，此時進行企業(yè)的整體整合，是否能夠?qū)崿F(xiàn)1+1>2的體量，這不單單是對兩家公司的考驗，也是對管理的考驗，雖然雙方都公開稱能在以后的發(fā)展過程中形成互補，但在行業(yè)增速為“最低增速”、企業(yè)凈利潤出現(xiàn)“負增長”的時候，雙方能否達到理想的融合，而這個階段還會持續(xù)多長都尚存變數(shù)。
后期整合面臨挑戰(zhàn)
打江山容易，守江山難。“目前看來，雖然華潤零售板塊在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二，但整體看華潤創(chuàng)業(yè)的板塊現(xiàn)狀，多是收購之后保持其原來的發(fā)展模式和人員格局，這必然給華潤后期的整合帶來一定的挑戰(zhàn)。”另一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對筆者直言。
據(jù)筆者了解，近些年，華潤創(chuàng)業(yè)在資金充足的支持下，一直鉚足了勁對國內(nèi)零售企業(yè)火速并購，欲做國內(nèi)零售業(yè)領(lǐng)頭羊。繼2005年斥資20億港元增資華潤萬家和蘇果超市的股份后，華潤創(chuàng)業(yè)加速了對內(nèi)地零售業(yè)板塊的擴張。隨后，2007年3月又收購了天津家世界超市，填補了在西北、東北、中原地區(qū)的市場空白，并在天津、西安、蘭州等市場取得領(lǐng)先。
“雖然鉚著勁收購，但對于收購后企業(yè)整合的做法卻從來沒有開始，大而不整的現(xiàn)狀明顯。”上述不愿具名的人士對筆者分析說，就是同一類型的業(yè)態(tài)，也出現(xiàn)多家各自為政的獨立運營管理。
該人士對筆者舉例說，特別是此次收購具有外資性質(zhì)的Tesco，讓國企最頭痛的就是這類企業(yè)，不但企業(yè)的結(jié)構(gòu)體系更外資化，而且員工的酬薪體系也與國企酬薪體系有重大的差別。
上述人士對華潤萬家收購后，如何選擇企業(yè)的結(jié)構(gòu)模式時分析說，在管理方面，樂購結(jié)構(gòu)體系更外企化，效率高，考核標準嚴格，與國內(nèi)企業(yè)相比差異大。此次收購樂購，華潤萬家在戰(zhàn)略方面如何采取更好的營運模式，將是最大的挑戰(zhàn)。
“樂購的工資體系遠遠高于華潤的員工，這種體系就會出現(xiàn)上級工資遠遠沒有下級工資高。”該人士分析說，而這種不合理的體系不能同時共存，這樣看來樂購中國的工資體系與華潤體系工資存在絕對沖突的現(xiàn)狀，只有樂購中國向華潤靠，最終不可避免的是樂購中國人才流失。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)知情人士告訴筆者，樂購公共事務(wù)部高級副總裁陸海清等在內(nèi)的數(shù)名高管，已于去年八九月份離職。多名高管離職，一些樂購中國的員工開始擔(dān)憂，整合開始后，分布在合資公司非重點發(fā)展區(qū)域的樂購中國門店，很可能會面臨批量關(guān)店的命運。
不難發(fā)現(xiàn)，“蛇吞象”收購樂購的華潤萬家，如何消化掉這個難啃的骨頭，或?qū)⑹菦Q定新的合資公司能否成為中國零售邁出“國際化”的第一步。
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