股市和樓市歷來被當(dāng)作投資的兩大主戰(zhàn)場。在中國經(jīng)濟(jì)開始筑底企穩(wěn)的背景下，股市和樓市表現(xiàn)很不相同。股市上利好政策接連不斷出臺，行情持續(xù)低迷徘徊，樓市在持續(xù)調(diào)控之下，卻開始溫和漲價。這是為什么？

 

　　繼9月份主要增速指標(biāo)出現(xiàn)小幅反彈之后，日前發(fā)布的10月份中國經(jīng)濟(jì)主要增速指標(biāo)延續(xù)了小幅反彈態(tài)勢。中國經(jīng)濟(jì)的月度核心指標(biāo)規(guī)模以上工業(yè)同比增速，繼9月份反彈0.3個百分點回升至9.2%后，10月份又反彈0.4個百分點達(dá)到9.6%。中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需投資和消費雙雙小幅提速。全社會固定資產(chǎn)投資1-10月份同比增長20.7%，比1-9月份加快0.2個百分點；社會消費品零售總額10月份同比增長14.5%，比9月份提高0.3個百分點。

 

　　PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）等先行指標(biāo)顯示，企業(yè)新訂單有所增加，企業(yè)市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，原先大規(guī)模的去庫存基本結(jié)束，不少企業(yè)開始補(bǔ)充庫存、擴(kuò)大生產(chǎn)。這表明，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較為確定的企穩(wěn)動向，未來進(jìn)行宏觀政策調(diào)整的空間也變得更大。因此，實體經(jīng)濟(jì)有望在保持平穩(wěn)較快增長。應(yīng)該說，這是一個很大的利好。

 

　　但是，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)并未同步帶動股指的企穩(wěn)回升，近日股市走勢低迷。昨日盤中，滬深兩市更是雙雙創(chuàng)下2009年12月以來的新低，其中滬指一度跌破2000點，深成指則跌破8000點。

 

　　一年來，監(jiān)管部門推出一系列政策，分別是完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、強(qiáng)制上市公司分紅、發(fā)展公司債、強(qiáng)力打擊內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪，規(guī)范借殼上市，提升IPO審核公開性，降低QFII門檻、簡化審批程序、試點RQFII等。這些政策的頒布實施，對規(guī)范市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益、提升市場運行效率都起到重要作用。但是，市場對這些利好似乎并不領(lǐng)情。

 

　　尤其是，大盤上周破位下行，直接逼近2000點整數(shù)關(guān)口之際，若非股息紅利差別化征收政策出臺，上周五就會擊穿2000點整數(shù)大關(guān)。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，自2013年1月1日起，對個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，股息紅利所得按持股時間長短實行差別化個人所得稅政策。在新政實施之前，原征稅辦法為上市公司股息紅利個人所得稅的稅負(fù)統(tǒng)一，均為10%。均一稅率未能有效激勵投資者長期持股，于是新政實行股息差別化，持股期限在一個月以內(nèi)、一個月至一年、超過一年的，實際稅負(fù)分別為20%、10%與5%，即持股期限越長減計應(yīng)納稅所得額越多，稅負(fù)越低。此舉的意在鼓勵長期投資，抑制短期炒作，促進(jìn)我國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。但從市場實際走勢看，此利好沒有給予積極響應(yīng)。

 

　　相反，房地產(chǎn)市場上，想要遏制房價過快上漲，卻是遏制不住上漲趨勢，部分城市房價開始出現(xiàn)上漲苗頭。

 

　　11月18日，國家統(tǒng)計局公布的10月份新建商品住宅售價變動情況顯示，70個大中城市中，價格環(huán)比較上月上漲的城市有35個，略多于9月的31個，但漲幅均未超過0.5%；價格下降的城市有17個，比9月減少7個。11月19日上海易居房地產(chǎn)研究院發(fā)布《10月份新建商品住宅價格指數(shù)研究報告》指出，10月份70個大中城市新建商品住宅價格比上月上升了0.06%，漲幅有所擴(kuò)大，70個大中城市房價已連續(xù)五個月小幅微漲。相比三季度漲幅持續(xù)收窄的局面，10月份房價走勢出現(xiàn)上揚。可以說，房價上漲預(yù)期正在形成。

 

　　從2010年以來，中央政府連續(xù)兩年時間對房地產(chǎn)市場下了重手。在這一輪房地產(chǎn)調(diào)控打出的“組合拳”中，行政手段比重較高，“有形之手”在房地產(chǎn)諸多環(huán)節(jié)發(fā)力：限購、限貸、限房價、限地價等。

 

　　從總體上來看，宏觀調(diào)控的確發(fā)揮了作用。然而，長效機(jī)制仍待加緊建立。

 

　　筆者認(rèn)為，股市和樓市這種形成鮮明反差的根本原因是由于供求力量不同。一般來說，商品價格取決于供求雙方的力量對比。房價之所以居高不下，是因為土地和住房供給數(shù)量嚴(yán)重不足，加之收入分配不公導(dǎo)致的住房分配不公，使得供給短缺成了高房價的重要支撐力量。但股市卻正好相反，股票的供給大大超過了需求。因此，建議盡快改善股市和樓市的供求關(guān)系，讓其恢復(fù)正常。