雅戈本周第三度舉牌工大首創(chuàng)，持股比例直逼控股股東，引發(fā)市場關(guān)注。以服裝起家的雅戈爾對自己的看家本領(lǐng)越來越不待見，涉足房地產(chǎn)和股權(quán)投資嘗到甜頭以后，逐漸將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向股權(quán)投資。然而，興也股票，衰也股票，雅戈爾除了在參與中信證券定向增發(fā)大獲成功后，其余投資項(xiàng)目則賠多賺少，最終走火入魔，到直接投資二級市場更是越陷越深，被有些媒體稱為最不務(wù)正業(yè)的上市公司。雅戈爾在股市中一路走來的歷程頗具典型意義，值得認(rèn)真剖析。

 

　　迷上定增不問價格

 

　　雅戈爾曾經(jīng)投資了兩家券商，當(dāng)時的期望值并不高，能享受分紅回報就知足了。董事長李如成并不特別看好券商股，對另一家未上市的券商股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓出手，有幸躲過一劫，這家券商后來因故倒閉。當(dāng)時，李如成其實(shí)也想出手中信證券，因?yàn)檫@些股權(quán)都是非流通股，苦于找不到接盤的下家。不過，李如成的運(yùn)氣足夠好，股改啟動后非流通股在支付對價以后變成了流通股。更讓人驚奇的是，中信證券股改以后股價節(jié)節(jié)攀升，從4元多居然一路漲到100元以上，雅戈爾所持中信證券股權(quán)市值最高時超過200億元。

 

　　李如成創(chuàng)業(yè)時，覺得做到50億元資產(chǎn)就心滿意足了，豈料單單中信證券這筆投資的增值就大大超出了其創(chuàng)業(yè)夢想。從此以后雅戈爾積極參與上市公司的定向增發(fā)，最大一筆是投向海通證券，耗資35.88億元認(rèn)購1億股。結(jié)果，這成為雅戈爾的滑鐵盧，到這批定增股解禁時，其股價已被腰斬、賬面浮虧過半，雅戈爾的好運(yùn)從此開始逆轉(zhuǎn)。

 

　　最讓人不可理解的是精工科技的定向增發(fā)，這只股價低迷時跌到4元的股票，因?yàn)榇钌狭水?dāng)時市場狂熱炒作的光伏概念，其股價一路炒作到79元。公司抓住天賜良機(jī)實(shí)施定向增發(fā)，增發(fā)價高達(dá)60.10元。雅戈爾居然來者不拒，積極參與。當(dāng)時精工科技的業(yè)績也確實(shí)好，2010年每股收益0.63元，2011年每股收益1.35元，給人業(yè)績高增長的感覺。但是，在增發(fā)剛結(jié)束時精工科技就已經(jīng)破發(fā)，筆者當(dāng)時在本欄撰文《狂炒精功科技結(jié)惡果》，為雅戈爾扼腕嘆息。

 

　　當(dāng)時有個“漲停板狙擊手”在東方財富網(wǎng)股吧里對筆者口誅筆伐，大罵筆者是超級蠢驢。事實(shí)勝于雄辯，精工科技的高增長實(shí)屬曇花一現(xiàn)，到今年三季度已經(jīng)每股虧損0.06元。盡管精工科技為了搭救定向增發(fā)參與者，一年之中先后實(shí)施了10 轉(zhuǎn)增10和10轉(zhuǎn)增5，但到定增股解禁時，復(fù)權(quán)股價仍較增發(fā)價下跌了33%，如今跌幅已經(jīng)擴(kuò)大到了56%。

 

　　炒股套牢舉牌自救

 

　　雅戈爾參與定向增發(fā)賠多賺少，這讓李如成對負(fù)責(zé)操盤的投資凱石心生不滿，終至分道揚(yáng)鑣。如今，雅戈爾一不做二不休，親自上陣投資二級市場，最典型的就是一年內(nèi)三次舉牌工大首創(chuàng)，持股比例達(dá)到15.22%，與控股股東的持股數(shù)僅相差105.81萬股。市場對雅戈爾的意圖頗多揣測，認(rèn)為其或志在高遠(yuǎn)，有控股整合工大首創(chuàng)的可能。其實(shí)，只要回過頭去看一看雅戈爾在股市中跌跌撞撞的來路，再結(jié)合工大首創(chuàng)的股價走勢，就可以發(fā)現(xiàn)雅戈爾仍在重蹈炒股炒成大股東以自救的老路。

 

　　雅戈爾在去年12月8日首次舉牌工大首創(chuàng)，買入價在8.68元至9.50元之間。其時，二級市場在走下坡路，雅戈爾的舉牌讓工大首創(chuàng)逆勢上漲，一路漲到15.60元。5月份以后大盤重歸跌勢，工大首創(chuàng)的股價也被打回原形，最低跌到7.22元，雅戈爾前功盡棄被套牢。9月12日雅戈爾再度舉牌，買入?yún)^(qū)間在9.14元至9.46元。此時二級市場反應(yīng)冷淡，工大首創(chuàng)股價波瀾不興。心有不甘的雅戈爾于11月6日三度舉牌，工大首創(chuàng)卻以連跌兩天來回應(yīng)，二級市場已無人喝彩。

 

　　雅戈爾并不缺少上市公司的殼，公司還控股宜科科技，根本就沒有必要花那么大的代價再去控股工大首創(chuàng)，連續(xù)舉牌工大首創(chuàng)其實(shí)就是炒股套牢之后的自救行為，并沒有什么高深的打算。雅戈爾參與定向增發(fā)指望坐轎子以失敗告終，直接投資二級市場，甚至孤注一擲炒成大股東也不成功。不務(wù)正業(yè)的雅戈爾應(yīng)該反思一下自己的投資決策了，如果錢確實(shí)多得沒處投，為什么不加碼自己的看家本領(lǐng)呢?