隨著樓市泡沫的增大和通脹壓力的加大，有關部門不惜祭出了諸如限購令這樣的行政手段，逆全球?qū)捤烧咧赖募酉⒋胧┮簿o接著推出了。這些無疑表明了管理層抑制資產(chǎn)泡沫和管理通脹預期的堅定態(tài)度。然而，當前面臨的難題是，房價尚未實質(zhì)性下跌，而糧價卻已大幅度上漲。

當前，在一系列政策措施的強力打壓下，各大城市的樓市，雖然觀望氣氛濃厚，成交量環(huán)比下降明顯，但是房價并沒有出現(xiàn)如期的實質(zhì)性下降，而且值得注意的是，有不少人擔心調(diào)控政策一旦放松，被抑制的需求就會集中入市，到時房價將會出現(xiàn)報復性反彈。

民眾這樣的擔憂來源于他們的親身經(jīng)歷：錢是越來越貶值了，但房子是越來越貴了。最近，媒體披露的“四川阿婆33年前存款400元，現(xiàn)連本帶息僅835元”，又為他們的擔憂提供了一個鮮明生動的例證。

“四川阿婆33年前的這400元，當年足夠買一套房子，但如今卻只能抵一瓶茅臺酒，連一平方米都買不到了。”民眾的擔憂不無道理，在這種懸殊得可怕的對比背后，是這些年來我國幣值的不穩(wěn)定，其背后是人民幣的超發(fā)。

我國貨幣超發(fā)的根本原因，在于我國的聯(lián)系匯率制度。在聯(lián)系匯率制度安排下，隨著我國外匯儲備規(guī)模增速的超乎尋常，從2003年1月的3044億美元，增長到2010年9月末的26483億美元，外匯占款最終成為我國基礎貨幣投放的主渠道。

在聯(lián)系匯率制度安排下，我國廣義貨幣供應量（M2）的增速大大超過我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增速，2009年我國實體經(jīng)濟僅為美國的三分之一多一點，但廣義貨幣卻高出美國近5%。

不論是貨幣化的增長速度，還是M2/GDP的比例，我國都創(chuàng)下了世界紀錄。我國核算GDP是從1985年開始的。1985年，我國M2/GDP為60.8%，但到了2009年12月末，我國M2為60.62萬億元，GDP為33.53萬億元，M2/GDP已高達181%。

讓人吃驚的是，我國貨幣供應量如此迅猛增加，卻沒有引起相應的通脹，這曾被麥金農(nóng)等經(jīng)濟學家稱之為“中國貨幣之謎”。其謎底其實就在于先是我國“教育產(chǎn)業(yè)化，醫(yī)療市場化，住房分配貨幣化”這樣的貨幣深化，后是我國房地產(chǎn)價格的不斷飆升，讓房地產(chǎn)承擔起了吸納超發(fā)貨幣蓄水池的功能。

今天，在新一輪量化寬松的全球背景下，世界泛濫的流動性正通過聯(lián)系匯率的“渠道”，讓我國的“貨幣洪水”呈現(xiàn)洶涌澎湃之勢——

今年9月末，我國外匯儲備余額為26483億美元，較二季度末增加了1940億美元，其中9月份單月外匯儲備增加了1005億美元，為有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最高值；而與此同時，據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，9月份我國貿(mào)易順差為168.8億美元，較上月環(huán)比減少15.7%，降至5月份以來的最低點；顯示人民幣升值背景下熱錢正在大規(guī)模流入。

為對沖外匯占款渠道基礎貨幣增發(fā)帶來的壓力，央行雖然對6家銀行實施了差別準備金率，加大了回收力度，但完全對沖得了嗎？據(jù)央行數(shù)據(jù)，9月份外匯占款增加2896億元，較8月份2401億元的規(guī)模繼續(xù)環(huán)比上升，創(chuàng)下今年以來的新高。許多人預計今年年底，我國M2/GDP將會接近甚至超過200%。

在“新三座大山”的重壓之下，現(xiàn)在除了農(nóng)民的土地，似乎沒什么資源可供貨幣深化了，于是有人就將眼睛盯上了農(nóng)民的土地。11月2日《新京報》報導的《多省撤村圈地意在土地財政》，這里面沖在前面的是“干部”，但在其背后推動的其實是“貨幣”。然而，土地是農(nóng)民的命根子，這遭到了農(nóng)民強烈的抵制，也引起了社會各界的強烈關注。農(nóng)民土地的貨幣深化，進展得似乎并不順利。

現(xiàn)在，貨幣洪水已開始洶涌澎湃，房地產(chǎn)這道蓄積貨幣洪水的“攔水壩”已經(jīng)扒開，而新的蓄積貨幣洪水的“蓄水池”尚未建起，貨幣的洪水自然就只能四處泛濫了。貨幣的洪水泛濫到農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)產(chǎn)品價格就屢屢刷新紀錄了。

房價尚未跌，糧價卻已漲。是截斷導致貨幣洪水泛濫的聯(lián)系匯率“渠道”，還是繼續(xù)將貨幣“洪水”引進農(nóng)民的土地將其予以貨幣深化？解決歷史性的難題，需要的不僅僅是大智慧。