時至年中，已經公布半年報的地產股業(yè)績初顯頹勢。其中，金地上半年銷售面積同比下降11.97%，北辰實業(yè)凈利潤更同比下降25.67%。萬科半年報今天公布，銷售面積同比15%的增幅源于此前的集中促銷手段。

    但另有數(shù)據(jù)顯示，今年7月，萬科銷售面積同比下降27%，導致前7個月銷售面積增幅減少到7.6%。另有消息稱，下半年受困需求觀望和融資壓力，萬科仍有可能進一步降價促銷。

    更有某上市公司董事長坦言，將公司現(xiàn)有土地、在建項目和其他固定資產打包估價，總值已經大大超過了目前公司股價市值。

    這樣的地產股形勢令眾多開發(fā)企業(yè)驚呼“看不懂”市場。

    樓市風雨與烏云前所未有，但也有專業(yè)人士認為，根本原因并非簡單的宏觀調控使然，全球經濟下滑的影響、中國未來經濟基本面的不明朗以及因此帶來的調控不確定等因素，或許才是樓市最大的不可測因素。

    如果單純考慮宏觀調控，中國樓市可能面臨的不是大跌而是大起。戴德梁行數(shù)據(jù)顯示，今年3至5月，北京住宅性地塊出讓環(huán)比減少80%，土地出讓緊縮形勢在各地如出一轍。而一旦剛性需求集中于“后奧運時代”釋放，供給的緊縮將在未來形成強大的漲價壓力。

    另外，考慮到目前的資金流動性調控和金融安全，銀行信貸進一步收緊，開發(fā)商融資無門，短期內可能降價回籠資金，而一旦房地產鏈條低迷探底，產業(yè)壓力過于明顯，國家對開發(fā)信貸松口，不排除樓市的投資與價格大幅反彈。

    值得一提的是，到目前為止，上述隱憂并未影響決策層對房地產宏觀調控內容做出方向性調整。消息人士稱，頂住了半是客觀半是喧囂的開發(fā)商輿論壓力，目前有關部門對樓市的判斷是“回調仍處于可控范圍。”

    如上分析，長遠來看，如果房價調整僅是為緩和社會矛盾的“應景”之作，房價在調控周期結束后大舉反攻將很有可能。某大型開發(fā)商內部分析也表示，國內城市化進程和東部沿海地區(qū)人口加速聚集現(xiàn)象仍在加速，中國城市住宅需求仍有增長空間，而土地供求矛盾將進一步激烈。此間，只要開發(fā)商調整拿地速度，少負債，保證資金安全，“過冬”本應不成問題。

    相比之下，這一輪全球經濟的疲軟正在房地產市場集中顯現(xiàn)，“兩房”危機和歐美等國房地產市場的下滑都是表象，外圍市場的示范作用，實際和心理影響以及因此帶來的調控的不確定因素，加之中國經濟基本面日益顯現(xiàn)的不確定因素，多方合力或將最終影響房地產消費市場的中遠期格局。這一輪全球資產泡沫，中國能否避開？熱錢炒高的樓市在熱錢退出時如何獨善其身？中國能否在這一輪產業(yè)升級、內需啟動、反通貨膨脹壓力、對沖要素價格上漲和環(huán)境保護等系列大考中順利過關，并最終安全渡過“后人民幣升值”周期？這些都將決定未來中國經濟能否最終“軟著陸”。