個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。
?。?） 此次降息距離10月8日的上一次降息不到一個(gè)月時(shí)間，一月之內(nèi)兩次降息頻度之高前所未有。連同9月16日首次降息，在一個(gè)多月內(nèi)一年期貸款基準(zhǔn)利率已下降0.81%，力度之大前所未有。這里釋放出的政策信號(hào)是，在全球經(jīng)濟(jì)放緩、金融體系出現(xiàn)危機(jī)的特殊環(huán)境下，為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，宏觀政策轉(zhuǎn)向的速度和力度都可能比預(yù)期的更為快速。
?。?） 本次降息的背景是9月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑超出預(yù)期，同時(shí)全球主要經(jīng)濟(jì)體很可能再度降息。因此，市場(chǎng)對(duì)于此次降息已有相當(dāng)預(yù)期，之前央行票據(jù)利率超預(yù)期下滑已經(jīng)給出了比較明確的降息信號(hào)。央行采取小步多調(diào)的策略為之后的貨幣政策調(diào)整定調(diào)，利率還有進(jìn)一步調(diào)整的空間。
?。?） 對(duì)債券市場(chǎng)的影響：明確的降息周期對(duì)債市構(gòu)成利好。近日國(guó)債市場(chǎng)在降息預(yù)期增強(qiáng)時(shí)擺脫了之前的調(diào)整繼續(xù)小幅攀高。國(guó)債近一個(gè)月大幅上漲，已經(jīng)反映了央行連續(xù)降息的利好效應(yīng)；雖然短期漲幅較高，但債市向好環(huán)境并未改變。但值得注意的是，企業(yè)債市場(chǎng)未必能簡(jiǎn)單受到降息利好刺激；隨著經(jīng)濟(jì)下滑和企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，企業(yè)債市場(chǎng)將出現(xiàn)更明顯的分化；高信用風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)債將因更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求而出現(xiàn)價(jià)格調(diào)整。
（4） 對(duì)股票市場(chǎng)的影響：就如上次降息時(shí)的判斷，我們認(rèn)為單一貨幣政策難以直接推動(dòng)股市，而更多通過(guò)投資者信心來(lái)傳導(dǎo)；此次降息同樣應(yīng)放在系列宏觀政策背景下來(lái)考慮，對(duì)股市的直接利好效應(yīng)有限。從政策層面來(lái)看，在明確松動(dòng)的貨幣政策之外，投資者或許更期待看到積極的財(cái)政政策能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生推動(dòng)作用。
?。?） 對(duì)基金策略的影響：貨幣政策轉(zhuǎn)向不超出基金策略預(yù)期，但有利于增強(qiáng)基金的信心，減緩看空的壓力。由于宏觀政策傳導(dǎo)到股市并不直接，預(yù)計(jì)基金不會(huì)因此而大幅改變操作策略。抵抗經(jīng)濟(jì)下滑和尋找政策受益行業(yè)仍然是基金的兩大投資主線。
