報(bào)告分析，在存貨周期、資本投資周期和房地產(chǎn)周期中，房地產(chǎn)周期對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響最大也最為長(zhǎng)遠(yuǎn)。1990 年以來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出較明顯的周期特征。這一輪始于1999年的房地產(chǎn)周期至今仍未結(jié)束。

　　報(bào)告認(rèn)為，在需求萎縮的情況下，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)面臨嚴(yán)峻的"去庫(kù)存化"的任務(wù)。房地產(chǎn)的庫(kù)存不同于原材料行業(yè)和制造業(yè)的"去庫(kù)存化"，其單套金額高，價(jià)值大，因此，"去庫(kù)存化"的難度非常高。房地產(chǎn)業(yè)的庫(kù)存分兩部分，一是開(kāi)發(fā)后的商品房庫(kù)存；二是開(kāi)發(fā)商購(gòu)置的土地。值得高度關(guān)注的是，從2 月份下旬連續(xù)3 周，全國(guó)15 個(gè)中心城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖，特別是三月的第二周，上海、杭州、南京、深圳、天津、西安等城市的房地產(chǎn)成交量創(chuàng)了70 周的新高。在成交量回升的支撐下，各地住宅市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)甚至有的城市部分樓盤(pán)出現(xiàn)小幅上漲。如果房地產(chǎn)需求能夠持續(xù)回暖，將縮短經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時(shí)間。

　　報(bào)告表示，以2009 年3 月前推一年的平均銷(xiāo)售量來(lái)推算，要消化中國(guó)主要城市商品住宅2008年的庫(kù)存，其加權(quán)平均的消化出清期為20 個(gè)月左右。如果再考慮到2009 年的新增供應(yīng)，其加權(quán)平均的消化出清期為35 個(gè)月左右。因此，即使再考慮到土地供給的減少、一定比例的空置率等因素，房地產(chǎn)業(yè)仍將面臨較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，其收縮期將延續(xù)到2010 年之后。

　　從房地產(chǎn)周期的角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的收縮期將持續(xù)到2010 年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然有較長(zhǎng)的路要走。