LPR下降一方面體現(xiàn)出中央提出的符合要求的融資需求還應該得到滿足，支持剛需購房和改善性購房；另一方面，降低LPR也會拉動房地產(chǎn)銷售，增加銷售回款，對房企是一種資金支持。
1月20日上午9時15分，央行準時發(fā)布了最新的貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為3.7%，下降10個BP，5年期以上LPR為4.6%，下降5個BP。
LPR下調，不少月供族表示“又省了一杯奶茶錢”。上海某銀行客戶經(jīng)理向客戶通知：“上海房貸首套利率4.95%，二套利率5.65%。”
三天前（1月17日），央行下調了7000億元1年期中期借貸便利（MLF）和1000億元7天期逆回購利率，中標利率分別為 2.85%與 2.10%，均下降10BP。MLF操作利率和OMO利率都是政策利率。這是2020年4月后央行首次全面下調政策利率，也是疫情以來的第三次降息。此后，LPR利率下降呼之欲出。
5年期以上LPR降5BP：滿足剛需和改善性住房需求
LPR下降使商業(yè)銀行的資金成本降低，為商業(yè)銀行下調對實體經(jīng)濟貸款利率創(chuàng)造了條件。
中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統(tǒng)計司原司長盛松成對記者表示，一般來說，LPR下降，商業(yè)銀行的貸款利率也會相應下調，這是因為LPR是貸款利率的基礎，市場上的貸款利率一般都是在LPR的基礎上加點形成的。信用較差的企業(yè)加點多一些。
此前OMO和MLF利率下調只是中央銀行的政策利率的引導，而中期借貸和逆回購并不是商業(yè)銀行資金的主要來源。商業(yè)銀行資金的主要來源還是存款，雖然存款基準利率由銀行自己決定，有一定的浮動空間，但是現(xiàn)在的存款利率并未變動，而僅是貸款利率單邊下降，這就促使銀行讓利實體經(jīng)濟。
盛松成表示，一季度經(jīng)濟下行的壓力仍然較大。在此背景下，國家需要從拉動內需入手，通過降低利率支持消費擴展，促進投資。
他認為，實體經(jīng)濟的貸款，尤其是中小微企業(yè)的貸款，主要在一年期以內，所以1年期LPR降幅較大體現(xiàn)了對企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的支持。
為何1年期LPR下降10個BP至3.7%，而5年期以上LPR下降5個BP至4.6%，而不是此前市場預期的10BP？
盛松成認為，5年期以上LPR下降5個BP主要考慮了房貸因素，因為LPR下降之后，按揭貸款利率也會下降。LPR下降一方面體現(xiàn)出中央提出的符合要求的融資需求還應該得到滿足，支持剛需購房和改善性購房；另一方面，降低LPR也會拉動房地產(chǎn)銷售，增加銷售回款，對房企是一種資金支持。
只降5個BP，主要是因為要與國家一直以來的“房住不炒”“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”的長期政策定位相配合，避免房地產(chǎn)市場過熱，防范風險。
盛松成指出，中國要抓住未來數(shù)月有限的時間窗口，繼續(xù)實施貨幣政策邊際寬松以促進經(jīng)濟增長，同時要防止因貨幣寬松而導致資金再度大量流入房地產(chǎn)行業(yè)。近期對房地產(chǎn)行業(yè)的信貸政策之所以在邊際上有所放松，既是為了防范房地產(chǎn)風險，也是為使房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。
盛松成：抓住一季度實行寬松宏觀調控政策窗口期
我國從去年下半年以來經(jīng)濟下行壓力逐漸顯現(xiàn)。1月17日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年全年經(jīng)濟平穩(wěn)增長，GDP增速達8.1%，但每個季度GDP同比增速都持續(xù)下滑，四個季度分別為18.3%、7.9%、4.9%和4.0%。
2021年12月8至10日召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。從消費看，2021年1-11月，我國社會消費品零售總額399,554億元，同比增長13.7%，兩年平均僅增長3.5%。疫情對居民收入產(chǎn)生了負面影響。從投資看，1-11月，我國固定資產(chǎn)投資累計同比增速為5.2%，較1-10月下降0.9個百分點，繼續(xù)處于下行趨勢。而出口對經(jīng)濟增長的貢獻是超于預期的，甚至超過了投資，前三季度，凈出口貢獻了19.5%的經(jīng)濟增長，而投資僅15.6%。
1月18日，中國人民銀行副行長劉國強在國新辦新聞發(fā)布會上表示，2021年穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準、合理適度，下半年開始前瞻性發(fā)力。過了幾個月“經(jīng)濟下行壓力大”將會成為“昨天的故事”。
盛松成在2021年7月份曾提出，下半年是中國貨幣政策穩(wěn)中趨松并合理適度降息的窗口期。
他解釋道：“國內實行的寬松宏觀調控政策已經(jīng)是抓住了最佳的窗口期。這個窗口期有兩方面含義，一個方面是國內的政策導向，即劉國強副行長18日提出的‘充足發(fā)力、精準發(fā)力、靠前發(fā)力’要求；另一方面是美聯(lián)儲加息預期：美國經(jīng)濟現(xiàn)在有兩個特征，一是物價極高；二是taper三月結束，未來有可能會縮表，被迫加息。”
盛松成認為，美國在國內面臨著經(jīng)濟發(fā)展壓力，以及貧富差距壓力等，在國際上又面臨著激烈的國際競爭，不到萬不得已不會主動加息。但是，隨著物價畸高不斷加劇，美聯(lián)儲不得不進行小幅加息。此外，盛松成指出，美國此輪物價上漲并不是需求提升導致的，而是疫情導致的供應鏈不穩(wěn)定，原材料不足等供應端的因素疊加帶來的。加息實際上對供給端引起的通貨膨脹作用不大，因為加息可能會導致投資成本增加，供給減少，所以美聯(lián)儲此前的表態(tài)也出現(xiàn)過前后不一致的情況，說明他們也在權衡。
但是無論如何，美聯(lián)儲的加息預期是確定的，若不加干預，可能會導致中美利差不斷縮小，資金流出，人民幣匯率承壓，勢必會影響中國寬松的貨幣政策，這也是此次降息的背景之一。最新數(shù)據(jù)顯示，美國10年國債收益率自2021年12月3日的低點1.35%一路攀升至1月19日的1.83%；而中國的10年國債收益率則一路下降，從2021年10月19日3.05%的高點回落至2022年1月18日的最新數(shù)據(jù)2.78%。
“窗口期時間不長，大概就是今年一季度，所以近期密集出來的降息政策可以說非常及時。”
他認為，未來美聯(lián)儲退出刺激政策會使中美利差收窄，資金流向逆轉，人民幣匯率將面臨貶值壓力。當前中國適度降息可為未來升息預留空間，以應對未來可能的人民幣貶值和國內通脹上升。
國家統(tǒng)計局1月17日公布2021年12月和全年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2021年國內生產(chǎn)總值（GDP）1,143,670億元，按不變價格計算，比上年增長8.1%，兩年平均增長5.1%。
盛松成預計，2022年中國經(jīng)濟會呈現(xiàn)“一季度觸底，二季度企穩(wěn)，下半年回升”的發(fā)展態(tài)勢。
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