2020年下半年的三道紅線讓每一家房企都勒緊了錢包過日子。在大規(guī)模的融資需求被積壓后，試圖找準(zhǔn)發(fā)債窗口的房企們?cè)?021年開年集中釋放。
在不斷的量化寬松貨幣政策下，美元匯率持續(xù)走低，碧桂園、旭輝、世茂、新城等頭部房企都先后發(fā)行了一批美元債，合計(jì)融資規(guī)模超過70億美元。
在這股美元債浪潮中，一種比較小眾的美元計(jì)息票據(jù)也迎來了春天。
在2021年的1月份期間，建業(yè)地產(chǎn)、當(dāng)代置業(yè)、禹洲集團(tuán)、正榮地產(chǎn)發(fā)行了合計(jì)14.75億美元的綠色票據(jù)。
不僅僅是1月份，近半年來，不少房企都連續(xù)發(fā)行了兩筆的美元綠色票據(jù)，但其中可以發(fā)現(xiàn)在2020年8月份末“三條紅線”發(fā)布后有長達(dá)2個(gè)月的空檔期。
換而言之，縱使是綠色票據(jù)，其仍沒有跳出有息債務(wù)與金融的范疇，其僅僅作為一種特殊票據(jù)發(fā)行，所依照的根本依舊是金融政策、客觀市場與企業(yè)自身的素質(zhì)。
在綠色票據(jù)不斷走紅的背后，是房企們逐漸加強(qiáng)了對(duì)可持續(xù)發(fā)展和綠色建筑的要求，一直走在綠色地產(chǎn)前列的朗詩地產(chǎn)、金茂、當(dāng)代置業(yè)等都在近年發(fā)布了新一代綠色科技建筑產(chǎn)品，如萬科、碧桂園、保利等頭部企業(yè)也把綠色建筑列為了主要發(fā)展方向之一。
香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長許正宇曾表示，可持續(xù)金融和環(huán)境、社會(huì)及管治(ESG)要素將是一個(gè)不可忽視的新趨勢(shì)，漸漸從一個(gè)新興機(jī)會(huì)演化成市場的投融資主題。不少金融機(jī)構(gòu)已下定決心，成立專責(zé)部門或小組發(fā)展可持續(xù)金融業(yè)務(wù)。
低息的美好
2016年8月31日，人民銀行、財(cái)政部、發(fā)改委等七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，鼓勵(lì)更多社會(huì)資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)。
事實(shí)上，中國的綠色金融體系建造屬于較晚開始啟動(dòng)的國家，直到2019年末綠色貸款方突破10萬億元。
根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，中國金融機(jī)構(gòu)本外幣綠色貸款余額10.22萬億元，比年初增長15.4%，余額占企事業(yè)單位貸款的10.4%。
目前，銀行是國內(nèi)推廣和使用綠色金融的主力軍。例如，匯豐集團(tuán)承諾在2025年底前提供1000億美元用于可持續(xù)發(fā)展融資和投資。
有國內(nèi)金融市場資深學(xué)者對(duì)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體透露，綠色票據(jù)之于企業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)是可以提供比同類普通票據(jù)更低的成本。
正榮副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)陳偉健在2020年中就曾表示，集團(tuán)已經(jīng)拿到綠色框架的認(rèn)可，已經(jīng)具備發(fā)行綠色債券的平臺(tái)和資源。其后在11月發(fā)行了第一筆綠色美元票據(jù)，規(guī)模2億美元，利率5.95%，于2021年到期。
正榮稱，此次發(fā)行的綠色美元優(yōu)先票據(jù)獲得逾11倍超額認(rèn)購，并將投入資金支持產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)，務(wù)求達(dá)到對(duì)材料、能源、空間等的有效利用，并從源頭著手保護(hù)環(huán)境。
隨后，嘗到甜頭的正榮在今年年初融資市場又一次打開后，發(fā)行了一筆期限更長的票據(jù)，規(guī)模4億美元，2026年到期，年息6.63%。
橫向?qū)Ρ日龢s2020年所發(fā)行的相近年限普通美元票據(jù)，于9月份發(fā)行了一期3.5億美元2025年到期的優(yōu)先票據(jù)，年利率7.35%；在5月份，發(fā)行了2億美元2024年到期的優(yōu)先票據(jù)，年息8.35%。
正榮的融資成本已經(jīng)隨著近些年增速的放緩逐漸回落，綠色票據(jù)對(duì)于其的改變并不是改頭換面般的影響，而對(duì)于深陷債務(wù)和融資壓力的當(dāng)代置業(yè)來說，綠色票據(jù)的普及是其一根重要的救命稻草。
從2019年開始，當(dāng)代置業(yè)便幾乎暫停了普通美元票據(jù)的發(fā)行，僅僅發(fā)行“綠色”框架下的美元票據(jù)。于2019年初連續(xù)發(fā)行了兩次高達(dá)15.5%的2年期票據(jù)后，在2020年初發(fā)行了一筆2年期的綠色票據(jù)，規(guī)模2.5億美元，利率降低至9.8%。
綠色的代價(jià)
綠色債券的期望年限更長、成本更低、潛在投資者的范圍更廣，擁有眾多優(yōu)勢(shì)的綠色票據(jù)在發(fā)行門檻上并不高，更多的是在資金用途上加以限制。
在2018年6月，國際資本市場協(xié)會(huì)（ICMA）發(fā)布《綠色債券原則》（2018）（Green Bond Principles），須將資金用于五大關(guān)鍵環(huán)境問題（減緩氣候變化、氣候變化適應(yīng)、自然資源保護(hù)、生物多樣性保護(hù)和污染預(yù)防和控制）。
以正榮發(fā)行的綠色票據(jù)為例，其投資項(xiàng)目范疇涵蓋綠色建筑、能源效益、可再生能源、預(yù)防及管理污染物及可持續(xù)用水管理。
但他同時(shí)也表示，動(dòng)用票據(jù)發(fā)行所得款項(xiàng)凈額再次撥付現(xiàn)有債項(xiàng)，公司或會(huì)因應(yīng)不斷變化的市況調(diào)整計(jì)劃，并重新分配所得款項(xiàng)凈額的用途。
如何在資金用途上對(duì)房企加以規(guī)范和約束是資本市場需要考慮的重點(diǎn)之一，國內(nèi)現(xiàn)在并沒有完整的一套法律法規(guī)在綠色票據(jù)的發(fā)行上做出規(guī)定，而極低的發(fā)債門檻正是為了適應(yīng)如今的可持續(xù)發(fā)展要求，保護(hù)地球的環(huán)境與資源，但寬進(jìn)嚴(yán)出或許才是正道。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院發(fā)表文章表示，綠色票據(jù)需要完善頂層設(shè)計(jì)，建立統(tǒng)一、明確的綠色票據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，并嘗試引入第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)定機(jī)制等一系列措施規(guī)范化市場。
在樂施會(huì)及低碳亞洲在2020年8月份共同發(fā)表最新研究報(bào)告顯示，在環(huán)球投資環(huán)境的不確定因素下，目前綠色債券呈指數(shù)式增長，愈來愈多投資者認(rèn)為綠色債券是較穩(wěn)健的避險(xiǎn)投資。
與此同時(shí)，其也透露了發(fā)行商對(duì)于信息披露的匱乏性，每4個(gè)綠色債券發(fā)行商中，只有一個(gè)公布其評(píng)估環(huán)境影響的方法，只有少于十分一的發(fā)行商解釋他們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)其投資項(xiàng)目帶來的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為綠色債券應(yīng)提升其環(huán)境及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。
在過去，綠色建筑和可持續(xù)發(fā)展的理念往往被認(rèn)為是一種更理想主義式的體現(xiàn)，這種追求往往不能被量化，更多的體現(xiàn)在企業(yè)文化與品牌價(jià)值中。
如今，綠色金融的普及讓這種隱形資產(chǎn)得以用具體的數(shù)字顯示，就愈發(fā)吸引著房企們不斷的探索。
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