機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存在經(jīng)歷了前期連續(xù)多周上升后，近期庫(kù)存量開(kāi)始下降。其中，建材社會(huì)庫(kù)存指數(shù)下降幅度較為明顯。“金九”期間，下游房地產(chǎn)行業(yè)開(kāi)工率提升，帶動(dòng)鋼材需求提升。

建材庫(kù)存下降

蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存指數(shù)為150.6點(diǎn)，周環(huán)比下降0.47%，經(jīng)歷了連續(xù)4周的庫(kù)存上升后，首次出現(xiàn)庫(kù)存下降。其中，建材社會(huì)庫(kù)存指數(shù)為222.2點(diǎn)，比上周下降1.66%，比上月上升0.02%，比去年同期上升54.19%；板材社會(huì)庫(kù)存指數(shù)為92.9點(diǎn)，比上周上升1.91%，比上月上升3.35%，比去年同期上升9.45%。

近期多地建筑鋼材成交量平穩(wěn)上升，部分品種回升至上年同期水平。川財(cái)證券研報(bào)顯示，建筑鋼材全國(guó)貿(mào)易商成交量相對(duì)平穩(wěn)，螺紋鋼產(chǎn)量小幅上升，鋼廠庫(kù)存繼續(xù)下降。螺紋鋼表觀消費(fèi)量上升至387.97萬(wàn)噸/周，與去年旺季400萬(wàn)噸/周基本持平。

對(duì)于前期鋼材社會(huì)庫(kù)存量攀升的原因，業(yè)內(nèi)人士分析指出，1-8月鋼材產(chǎn)量8.4億噸，同比增長(zhǎng)4.8%。其中，8月鋼材產(chǎn)量1.2億噸，同比增長(zhǎng)11.3%。鋼廠置換產(chǎn)能投放疊加工藝改進(jìn)，粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)刷新高點(diǎn)?；ǚ矫?，1-8月基礎(chǔ)設(shè)施投資增速同比下降0.3%，6、7月地方政府專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏放緩，基建項(xiàng)目資金不足。

對(duì)于鋼材市場(chǎng)后期走勢(shì)，川財(cái)證券稱，特別國(guó)債發(fā)行完畢后，專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快。伴隨資金逐步落地，后續(xù)基建投資增速進(jìn)一步上行確定性較高，基建用鋼需求表現(xiàn)值得期待。

下游需求量提升

中國(guó)證券報(bào)記者了解到，進(jìn)入9月，鋼鐵行業(yè)下游房地產(chǎn)開(kāi)工建設(shè)加快。房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季后，鋼材等建材景氣度提升。

百川盈孚分析師對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，鋼材需求量和下游房地產(chǎn)開(kāi)工率緊密相關(guān)，房地產(chǎn)開(kāi)工后對(duì)鋼材需求量較大。由于庫(kù)存限制，項(xiàng)目施工方對(duì)鋼材的庫(kù)存量一般不會(huì)超過(guò)3個(gè)月。

國(guó)泰君安研究報(bào)告指出，9月是行業(yè)基本面的拐點(diǎn)。一方面，下游需求季節(jié)性回升，疊加水災(zāi)過(guò)后基建項(xiàng)目有望集中開(kāi)工，判斷9月整個(gè)鋼材市場(chǎng)需求進(jìn)一步上行。同時(shí)，供給上升空間有限，整體彈性遠(yuǎn)小于需求，鋼價(jià)有望在旺季持續(xù)走強(qiáng)。此外，下半年海外四大礦山供給有望逐季回升，礦價(jià)隨之回落，噸鋼毛利會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，繼續(xù)看好板塊旺季行情。

上述研究報(bào)告指出，未來(lái)2-3年，鋼材需求周期可能因?yàn)榈禺a(chǎn)和基建發(fā)生變化。中長(zhǎng)期看，產(chǎn)業(yè)格局向好，集中度提升，龍頭議價(jià)權(quán)提升，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。鋼鐵板塊目前處于低預(yù)期、低估值階段。對(duì)于投資標(biāo)的，重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)性和成本優(yōu)勢(shì)兼具的行業(yè)龍頭。

華寶證券指出，經(jīng)濟(jì)保持回升態(tài)勢(shì)。隨著地方專項(xiàng)債的陸續(xù)到位，預(yù)計(jì)后續(xù)基建投資回升會(huì)帶動(dòng)建筑用鋼需求的增加；前期積壓的大宗性消費(fèi)繼續(xù)釋放和出口的環(huán)比改善，將拉動(dòng)汽車、家電需求，相關(guān)用材需求有較好支撐。建議關(guān)注整體競(jìng)爭(zhēng)力好，符合高分紅、低估值，且未來(lái)資本性支出較少的公司。

原材料漲價(jià)可能性小

蘭格鋼鐵研究中心王靜指出，目前鐵礦石到港量保持高位。需求方面，主要鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率有所下降，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)環(huán)比減少，鐵礦石需求走弱。同時(shí)，鋼材價(jià)格下跌使鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，鋼廠對(duì)鐵礦石價(jià)格的承受能力下降，部分鋼廠加大低品位鐵礦石入爐比重，導(dǎo)致58%澳粉價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，61.5%澳粉價(jià)格震蕩趨弱。目前已經(jīng)進(jìn)入消費(fèi)旺季，但鋼材面臨去庫(kù)壓力，生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)微薄，原料環(huán)節(jié)若不能對(duì)鋼廠讓利，可能引發(fā)鋼廠減產(chǎn)，因而鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步上漲空間較小。

原材料價(jià)格缺少支撐，使得鋼材品種價(jià)格走高預(yù)期不強(qiáng)。以無(wú)縫管價(jià)格為例，9月22日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市無(wú)縫管108*4.5mm均價(jià)為4590元/噸，較上個(gè)交易日上漲5元/噸。其中，常州東方管坯上調(diào)30元/噸，現(xiàn)10#熱軋管坯出廠價(jià)格為4210元/噸，20#熱軋管坯出廠價(jià)格為4110元/噸。管廠價(jià)格整體持穩(wěn)，108*4.5mm熱軋無(wú)縫管出廠價(jià)格為4080元/噸至4200元/噸，管廠庫(kù)存偏高，去庫(kù)壓力增加。商家?guī)齑娣e壓，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。當(dāng)前操作以出庫(kù)為主，市場(chǎng)失去成本支撐價(jià)格漲跌兩難。

綜合看，業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)需求依然穩(wěn)健，1-8月份鋼材表觀消費(fèi)超過(guò)5%，但在進(jìn)口鋼材和國(guó)內(nèi)產(chǎn)能置換周期雙重壓力下，鋼材價(jià)格上漲乏力。當(dāng)前鋼廠長(zhǎng)材利潤(rùn)僅為70-100元/噸，華東電爐虧損幅度超過(guò)100元/噸。若鋼價(jià)進(jìn)一步走弱，或見(jiàn)到鋼廠減產(chǎn)，鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料價(jià)格將有下跌壓力。