朱林:房企多元化發(fā)展及信用風(fēng)險防范

2020年08月19日 14:16
來源:新浪財經(jīng)
7月30日起,東方金誠將舉行為期四周、共八場的“寬信用精準(zhǔn)化下的債市邏輯”線上系列論壇。對2020年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)、債券市場、主要發(fā)債行業(yè)信用風(fēng)險趨勢進(jìn)行研判,并組織業(yè)內(nèi)嘉賓對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)、城投債、地產(chǎn)債、產(chǎn)業(yè)債、高收益?zhèn)?、ABS、金融債等熱點(diǎn)話題開展圓桌對話。
8月18日,在“后疫情時代的企業(yè)信用分化”專場上,東方金誠首席工商分析師朱林在圓桌討論環(huán)節(jié)對房企多元化發(fā)展及信用風(fēng)險防范進(jìn)行觀點(diǎn)分享。朱林表示,當(dāng)前房企多元化布局呈現(xiàn)包羅萬象的局面,但多數(shù)房企憑借自身積累的資源與優(yōu)勢,把地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)的“地產(chǎn)+”多元化業(yè)務(wù)方向作為第一選擇。此外,更加廣闊的、專業(yè)性強(qiáng)的“非地產(chǎn)”領(lǐng)域,也得到了部分頭部房企的偏愛。但中小房企當(dāng)前面臨的問題還主要是生存壓力。在規(guī)模、資金、團(tuán)隊等有限的情況下,跟風(fēng)多元化布局,風(fēng)險大于機(jī)遇。
隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入“白銀時代”,行業(yè)增速開始放緩,房企盈利空間再被壓縮。為謀求新的利潤增長點(diǎn),多元化業(yè)務(wù)布局已成房企不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。但真正操作起來卻非易事,帶來的利潤效果也不能立竿見影。當(dāng)前房企的多元化賽道轉(zhuǎn)換之路,遠(yuǎn)比地產(chǎn)開發(fā)的主營業(yè)務(wù)更為艱難。對于較早布局的多元化業(yè)務(wù),其效果將在未來數(shù)年得到檢驗(yàn)。近幾年布局的多元化領(lǐng)域,則需要更長時間來考量。
從信用風(fēng)險角度來看,目前違約房企的共性風(fēng)險特征包括整體規(guī)模較小、項目布局集中,土儲規(guī)模及質(zhì)量不佳;產(chǎn)品定位不利于去化,回款周期長;高杠桿經(jīng)營、激進(jìn)拿地,加重債務(wù)負(fù)擔(dān);多元化業(yè)務(wù)激進(jìn)擴(kuò)張、無序并購等。在房地產(chǎn)市場調(diào)控持續(xù)及行業(yè)融資環(huán)境趨緊的背景下,經(jīng)營波動大的民企及中小房企仍有可能會出現(xiàn)信用風(fēng)險事件或違約。前期債務(wù)擴(kuò)張較為激進(jìn)、債務(wù)規(guī)模大、財務(wù)杠桿高、產(chǎn)品定位欠合理、土儲規(guī)模及質(zhì)量欠佳、經(jīng)營業(yè)績波動大、資產(chǎn)變現(xiàn)能力和再融資能力弱、融資渠道受限、公司治理存在嚴(yán)重缺陷的房企將加速信用風(fēng)險暴露。
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