央行5月29日發(fā)布的《中國區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2020）》顯示，央行宣布完善LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）形成機(jī)制以來，新發(fā)放貸款中運(yùn)用LPR的占比已達(dá)到九成，但金融機(jī)構(gòu)全面運(yùn)用LPR定價(jià)還面臨一些困難。  

報(bào)告同時(shí)稱，2019年8月LPR改革后貸款利率下降明顯，而個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率保持基本穩(wěn)定，去年12月新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為5.62%，較9月還上升了0.07個(gè)百分點(diǎn)。房貸利率是房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)控下的一個(gè)表現(xiàn)，在上周政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“房住不炒”后，本次報(bào)告再次重申了這一基調(diào)。  

九成新發(fā)貸款定價(jià)已運(yùn)用LPR，貸款利率下降明顯  

報(bào)告顯示，2020年初對(duì)各地區(qū)分支行和有代表性的150家地方法人金融機(jī)構(gòu)（其中城商行38家、農(nóng)商行62家、村鎮(zhèn)銀行50家)）開展的抽樣調(diào)查顯示，城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行2019年12月新發(fā)放貸款中運(yùn)用LPR的占比已分別達(dá)到92.0%、86.1%和94.5%。  

LPR報(bào)價(jià)系動(dòng)著實(shí)體融資成本。2019年8月，央行宣布完善LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，中國貨幣網(wǎng)顯示，截至今年5月最新一次報(bào)價(jià)，1年期LPR由4.31%降至3.85%，累計(jì)降幅46個(gè)基點(diǎn)；改革后新增的5年期以上LPR品種，由初次報(bào)價(jià)的4.85%降至4.65%，累計(jì)下降20個(gè)基點(diǎn)。  

報(bào)告也稱，LPR改革后市場利率向貸款利率的傳導(dǎo)效率提升明顯。2019年初至7月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率在5.30%附近波動(dòng)，LPR改革后貸款利率下降明顯，12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降近0.2個(gè)百分點(diǎn)，降至2017年第二季度以來最低點(diǎn)，降幅明顯超過LPR降幅。  

房貸利率去年未降反升，報(bào)告重申“房住不炒”  

值得一提的是，由于房貸期限多在5年以上，這也是5年期以上LPR累計(jì)降幅小于1年期LPR的一個(gè)原因，且各地針對(duì)房貸業(yè)務(wù)還制定了不同的LPR加減點(diǎn)政策，令個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率保持基本穩(wěn)定。報(bào)告顯示，12月新發(fā)放個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為5.62%，較9月還上升了0.07個(gè)百分點(diǎn)。  

在上周政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“房住不炒”后，本次報(bào)告再次重申這一基調(diào)和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。  

諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師王小嬙分析稱，疫情下中國的經(jīng)濟(jì)增速下滑，央行繼續(xù)強(qiáng)調(diào)不依靠房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，保持房地產(chǎn)市場的金融政策的穩(wěn)定性，雖然國內(nèi)目前的貨幣環(huán)境寬松，資金流動(dòng)性加強(qiáng)，但從央行的對(duì)房地產(chǎn)金融的下一步工作指示看，短期房地產(chǎn)端的金融政策難以放松，尤其房地產(chǎn)融資監(jiān)管依然從緊。  

報(bào)告同時(shí)提出，要完善住房保障體系，著力培育和發(fā)展住房租賃市場。全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼參加新京報(bào)兩會(huì)沙龍時(shí)表示，要加大公租房、租售并舉，當(dāng)前長租公寓比例尚小，下一步應(yīng)大力發(fā)展公租住房，從金融政策上可以給予支持；另外發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)近日推出基礎(chǔ)設(shè)施Reits指引征求意見相關(guān)工作，未來商用物業(yè)、包括長租公寓可以采用Reits來融資，盤活存量，利用市場化的金融工具發(fā)展長租公寓房，增加租房比重。  

全面運(yùn)用LPR定價(jià)仍存困難，利差收窄對(duì)存款利率上行壓力已初步形成  

報(bào)告還指出，金融機(jī)構(gòu)全面運(yùn)用LPR定價(jià)還面臨一些困難。一是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部定價(jià)尚未充分參考LPR；二是一些較小的地方法人機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力不足；三是利率風(fēng)險(xiǎn)上升但風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具不足。而目前掛鉤LPR衍生品市場仍處于初期，大部分地方法人銀行未獲得利率衍生品交易資格，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。以山東為例，僅4家地方法人銀行獲得了利率衍生品業(yè)務(wù)資格。  

從對(duì)金融機(jī)構(gòu)影響角度看，LPR下行令銀行利差壓縮備受市場關(guān)注。報(bào)告提到，利率下降傳導(dǎo)至存款端存在時(shí)滯，受存款分布不均的結(jié)構(gòu)性因素影響，一些小法人銀行采取“以價(jià)補(bǔ)量”的方式穩(wěn)定存款，高成本存款增長較快，綜合負(fù)債成本難以降低甚至有所上升，利差收窄壓制存款利率上行的壓力初步形成。隨著貸款利率進(jìn)一步下降，最終會(huì)導(dǎo)致存款利率下降。  

在關(guān)系著貸款端利率的LPR持續(xù)下行的同時(shí)，業(yè)界也有許多對(duì)存款基準(zhǔn)利率降低的猜測。央行副行長劉國強(qiáng)對(duì)此表示，存款利率是利率體系里的“壓艙石”，實(shí)行起來要考慮得更多。除了百姓感受，也要考慮經(jīng)濟(jì)增長，還有內(nèi)外平衡的因素，利率太低了，貨幣貶值壓力也可能加大。  

對(duì)于如何給銀行“減負(fù)”，劉國強(qiáng)稱，央行會(huì)采取很多措施，比如提供低成本的資金，保持市場合理充裕的流動(dòng)性。同時(shí)也在考慮加大對(duì)銀行的支持力度，特別是對(duì)中小銀行的支持力度。  

報(bào)告指出，總體看，LPR改革取得了一系列良好成效。下一步要加強(qiáng)定價(jià)能力培育，建立市場化的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)體系，將LPR內(nèi)嵌到內(nèi)部價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)參照LPR定價(jià)能力，持續(xù)提升利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平；要深化LPR改革，完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，疏通貨幣政策傳導(dǎo)；要發(fā)揮好市場利率定價(jià)自律機(jī)制作用，維護(hù)公平定價(jià)秩序，嚴(yán)格落實(shí)明示貸款年化利率的要求，切實(shí)保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。