隨著業(yè)務規(guī)模的幾何倍數(shù)增長，一直宣稱暫無上市計劃的房地產(chǎn)中介巨頭鏈家集團，對于資本市場的渴求也愈發(fā)強烈。
4月中旬，多家媒體先后報道鏈家目前已成立上市團隊，由負責資本和并購的副總裁單一剛領導，會計事務所已選定大華，券商則將于4月底公布。
按照時代周報記者獲得的鏈家項目投資計劃書（以下簡稱“投資計劃書”）顯示，鏈家目前正在進行B輪及B＋輪融資，募集總資金達70億元，其中B輪43.5億元，B+輪26.5億元。據(jù)悉，兩輪融資將以同一價格進入，其中新股投資38.5億元，老股轉(zhuǎn)讓31.5億元。兩輪融資后，鏈家估值將從投前的330億元增長到368.5億元。
早在兩個星期前的4月5日，便有業(yè)內(nèi)人士稱鏈家已完成新一輪融資。而將時間撥至2015年12月3日，鏈家網(wǎng)CEO彭永東在接受媒體采訪時透露，鏈家融資肯定是在進行中的，整個融資規(guī)模相對于市場上其他創(chuàng)業(yè)的融資規(guī)模會更大。
按照投資計劃，鏈家將在5年內(nèi)完成上市。但據(jù)東方證券分析師竺勁對媒體的分析，鏈家可能在這兩輪融資后再有一輪融資，或者直接上市。這個時間可能是2017年底到2018年。
鏈家上市傳言是否屬實？面對時代周報記者的求證，鏈家高級副總裁兼首席財務官魏勇和首席運營官徐東華均三緘其口。至截稿前，時代周報記者未獲正面回應。
持續(xù)收購為上市鋪路？
“上市只是一個方法，而不是結果。鏈家?guī)啄昵氨憧缮鲜?，因為財務報表長期處于盈利狀態(tài)。但隨著時間的推移，鏈家對于上市反倒沒有那么渴求。”徐東華此前在接受時代周報記者專訪時無奈表示，這個行業(yè)痛點太多，一旦上市，你做任何變革，都要向股民和投資人解釋。“但中介行業(yè)解釋成本很重，所以上市并不是一個極優(yōu)選擇。”
作為鏈家董事長，左暉亦在多個公開場合表示，上市對于鏈家來說并不是最重要的事情，而是率先需要將鏈家打造成價值驅(qū)動的平臺。
不過在業(yè)內(nèi)人士看來，鏈家上市卻早有預兆。
2015年以來，鏈家在各地通過收購的方式，迅速擴張其全國版圖。2015年2月，鏈家先后與四川最大的二手房中介伊誠地產(chǎn)、上海德祐地產(chǎn)進行合并，進而迅速占據(jù)四川及上海市場。3月18日，鏈家宣布與深圳中聯(lián)地產(chǎn)完成股權置換，將后者2000名經(jīng)紀人和200家門店納入自己麾下，借此將華南門店擴充至400家。
“實際上從2015年開始鏈家便持續(xù)并購門店，就基本上說明有上市的動作，因為門店規(guī)模指標是此類輕資產(chǎn)企業(yè)上升的一個重要考核內(nèi)容。”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進在接受時代周報記者采訪時如是說。
亞豪機構市場總監(jiān)郭毅告訴時代周報記者，大范圍的頻繁收購，實際上是為上市鋪路。“投資者需要一個比較動聽的上市故事，鏈家擴張加速就是要讓投資者相信，他們的模式是可以復制的，他們的規(guī)模化也是可以實現(xiàn)的。”
嚴躍進認為，對于鏈家而言，上市與否，實際上并不影響它對經(jīng)營策略的堅持。“反而上市后能夠迅速提升鏈家公眾認可程度。”
房產(chǎn)金融風險把控能力掣肘
投資計劃書顯示，B輪融資前，鏈家股權結構為董事長左暉占股61.2%，執(zhí)行董事單一剛占股3%，復興創(chuàng)投占股1.7%，員工股權激勵及并購股東分別占股18.1%和16%。
從投資方列表中不難發(fā)現(xiàn)，本輪融資吸引了包括華晟資本、百度、騰訊、浙民投、海峽基金、經(jīng)緯中國在內(nèi)的多家知名公司機構參與，其中海峽基金擬在B+輪融資中投資3億元。
在投資計劃書中，鏈家金融業(yè)務成為一大亮點。
現(xiàn)階段，鏈家內(nèi)部將金融業(yè)務分為兩部分，分別是以鏈家理財為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺和以理房通為代表的第三方支付。
其中，鏈家理財為鏈家旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，在鏈家取得房地產(chǎn)支付牌照后于2014年11月29號上線，負責提供 P2P 的借貸服務，為購房者以及房主提供短期資金周轉(zhuǎn)，占鏈家集團總收入的10%左右。鏈家理財系其P2P平臺，截至2016年2月24日，平臺累計投資金額達到177億，已發(fā)放收益達到1.75億。
不過，在評級機構大公國際2015年9月的一次評定中，把鏈家理財平臺列入了黑名單，大公國際認為其存在重大信息披露不充分、涉嫌設立資金池、債務人償債能力無法評估和風控措施有效性存疑等問題。
實際上，在鏈家的金融業(yè)務中，已經(jīng)成為眾矢之的的首付貸是最不能被忽略的一項。數(shù)據(jù)顯示，鏈家去年138億P2P金額里，新房首付貸占了約3億元，在途余額1.2億。
首付貸，即中介機構、開發(fā)商、小額貸款公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等發(fā)放用于購房首付款的貸款。首付貸的大量涌現(xiàn)，在推動房價瘋狂上漲之余也進一步加大了金融風險。
鏈家推出的首付貸指的是新房信用貸產(chǎn)品，截至2月，其首付貸累計發(fā)放不到3億元，僅在北京發(fā)放，目前在途余額1.2億元，未對二手房交易提供首付貸服務。在上海銀監(jiān)局的抽查中，今年1、2月份，僅上海鏈家對公業(yè)務就有101筆墊資業(yè)務，涉及滬上多家銀行，總金額1.14億元。隨著監(jiān)管層一系列“叫停”政策的出臺，嚴打“首付貸”，2月底，鏈家已停止新房首付貸。
嚴躍進告訴時代周報記者，鏈家新推出的金融業(yè)務投資風險或潛在的風險是需要評估的，而且需要定期評估，這是一個主要的風險點。
在魏勇看來，鏈家金融所在的行業(yè)非常龐大，目前個人住房貸款每年以10%以上的速度增加，這塊市場是房地產(chǎn)金融非常廣闊的領域。“不能否認房地產(chǎn)交易中間有一定風險，這對房產(chǎn)交易中介金融也提出了必須要具備很強處置能力的要求。”魏勇正是目前鏈家金融業(yè)務的負責人。畢業(yè)于湖南大學金融學院的他，曾在中國銀行、中信銀行擔任多年支行行長、分行業(yè)務部總經(jīng)理職務。
“首付貸”危機之下，鏈家IPO估值也不斷遭“砍”。“此前估值400億太高了，現(xiàn)在砍到330億。由于其財務不規(guī)范，現(xiàn)在還在殺價。”一位有意參股鏈家的某大型PE機構人士今年2月在接受媒體采訪時透露道。
事實上，鏈家在互聯(lián)網(wǎng)+金融方面已經(jīng)有多項動作落地，從掌上鏈家的APP客戶端到網(wǎng)絡上的丁丁租房、自如客再到鏈家理財、第三方支付業(yè)務等，左暉的想法是做房地產(chǎn)中介領域的“淘寶”，覆蓋資產(chǎn)管理、交易管理和金融管理服務。
時代周報記者了解到，2016年，鏈家將做大做強住房金融業(yè)務，計劃在全國各地鋪開，提高滲透度。據(jù)悉，鏈家目前正在積極申請互聯(lián)網(wǎng)小貸和消費金融牌照。
擴張后的管理難題
縱觀鏈家的發(fā)展史，其于2001年成立第一家分店時，僅有37名員工。受益于行業(yè)洗牌帶來的機遇，在其他企業(yè)保守求穩(wěn)的情況下，鏈家門店從2003年的20多家分行急速擴張至300多家。2010年，鏈家門店再次擴張到600多家。
根據(jù)鏈家投資書介紹，截至2015年底，鏈家經(jīng)紀人數(shù)量已超10萬。截至2016年3月，鏈家線下門店數(shù)量近6300家，其中北京1400家，上海為1300家。據(jù)悉，2015年，鏈家全年交易額達7000億，年收入超過150億。
一切皆有代價。 2016年2月23日，在上海市消保委召開的上海市房產(chǎn)中介消費者滿意度調(diào)查發(fā)布會上，鏈家因房源問題被點名批評。兩名消費者代表認為，上海鏈家存在隱瞞房源真實信息、把即將被法院查封的房子出售給消費者的行為，同時還提供高息貸款服務。
發(fā)布會后，鏈家的上海分公司受到了調(diào)查和處罰，涉事的兩家門店被暫停網(wǎng)簽資格。
郭毅認為，大范圍的頻繁收購對于鏈家的管理挑戰(zhàn)是必然的。中介行業(yè)本就是人員密集型的行業(yè)，人員整體素質(zhì)不高，在全國化的過程中，人員素質(zhì)的把握就更難，很難有一個統(tǒng)一和明確的標準和尺度，所以對人的管理上本身就是一個巨大難題。
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