“潤(rùn)東只是第一步，接下來(lái)還有新的整合計(jì)劃。”日前，綠地集團(tuán)一位不愿透露姓名的公司高管向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。

幾天前，潤(rùn)東汽車(chē)宣布，綠地控股集團(tuán)有限公司全資附屬公司認(rèn)購(gòu)潤(rùn)東汽車(chē)股份的交易已完成，綠地已正式成為潤(rùn)東汽車(chē)股東。潤(rùn)東汽車(chē)將正式更名為中國(guó)綠地潤(rùn)東汽車(chē)集團(tuán)有限公司。

“潤(rùn)東只是綠地集團(tuán)在汽車(chē)業(yè)務(wù)上加大布局的第一步，第二個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目已在談判中。”上述人士透露，綠地集團(tuán)已將今年定位為綠地汽車(chē)的收購(gòu)年。

出于保密原因，該高層并未透露下一個(gè)收購(gòu)對(duì)象是哪家企業(yè)，只是說(shuō)，綠地接下來(lái)希望整合的，仍是一家上市公司。

“低谷期反而是機(jī)會(huì)。”上海綠地汽車(chē)服務(wù)集團(tuán)有限公司總經(jīng)理陸鴻文坦言，與之前簡(jiǎn)單的“誰(shuí)吃了誰(shuí)”的收購(gòu)模式不同，此輪經(jīng)銷(xiāo)商之間更多通過(guò)重組方式，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共渡難關(guān)。

收購(gòu)潤(rùn)東意在豪華車(chē)

綠地與潤(rùn)東之間的協(xié)議于今年5月就已簽署。5月18日，雙方簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議后，綠地集團(tuán)境外全資附屬公司將擁有潤(rùn)東汽車(chē)投票權(quán)的30%，成為實(shí)際控制人。

從規(guī)模上看，綠地集團(tuán)旗下的綠地汽車(chē)目前規(guī)模并沒(méi)有潤(rùn)東大。綠地一共擁有17個(gè)品牌，28家4S店，除了6家豪華品牌，大部分為別克、雪佛蘭、上海大眾、一汽馬自達(dá)、東風(fēng)本田、東風(fēng)雪鐵龍、廣州本田、斯柯達(dá)等中高端品牌。

而潤(rùn)東集團(tuán)則是江蘇、山東、上海、浙江等華東沿海地區(qū)最大的豪華汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)集團(tuán)之一，截至2014年6月30日，該公司主經(jīng)銷(xiāo)包括寶馬、奧迪在內(nèi)的七個(gè)豪華品牌；兩個(gè)超豪華品牌馬莎拉蒂和法拉利；十三個(gè)中高端品牌，共計(jì)51家門(mén)店。

但綠地汽車(chē)的優(yōu)勢(shì)在于其背后有強(qiáng)大的股東支撐。綠地集團(tuán)房地產(chǎn)實(shí)力雄厚，在目前車(chē)市慘淡，經(jīng)銷(xiāo)商普遍虧損的情況下，強(qiáng)大的股東方實(shí)力，能為潤(rùn)東汽車(chē)介紹上下游策略性伙伴；提供或促成低成本融資安排，增加潤(rùn)東汽車(chē)的信貸規(guī)模和融資渠道。此外，綠地集團(tuán)旗下與潤(rùn)東汽車(chē)產(chǎn)生運(yùn)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)業(yè)務(wù)亦將與潤(rùn)東汽車(chē)密切合作，實(shí)現(xiàn)共贏。

而對(duì)于綠地集團(tuán)而言，控股潤(rùn)東的主要意圖是，擴(kuò)大在豪華車(chē)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)比例。“未來(lái)，綠地的汽車(chē)業(yè)務(wù)占比要提高到20%左右。”知情人士透露，現(xiàn)在對(duì)綠地來(lái)說(shuō)是一個(gè)不錯(cuò)的收購(gòu)機(jī)會(huì)。

實(shí)際上，十幾年前，綠地集團(tuán)就將汽車(chē)業(yè)務(wù)納入到集團(tuán)的四大綜合板塊之中。目前綠地在世界500強(qiáng)中排名258位，綠地方面認(rèn)為，如果汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)能快速增長(zhǎng)，排名可以迅速提升。

不過(guò)，按照綠地集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉良的說(shuō)法，汽車(chē)業(yè)務(wù)相對(duì)利潤(rùn)薄，占用資金過(guò)多。這也導(dǎo)致，在汽車(chē)板塊上，綠地集團(tuán)之前的擴(kuò)張速度并不快。直到去年年末，綠地集團(tuán)的汽車(chē)業(yè)務(wù)也不過(guò)在集團(tuán)總業(yè)務(wù)中占比3%不到，控股潤(rùn)東汽車(chē)后，綠地計(jì)劃其汽車(chē)板塊的業(yè)務(wù)將提升到7%。

目前經(jīng)銷(xiāo)商的日子普遍不好過(guò)，之前，有消息稱(chēng)，大多數(shù)經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)虧損，甚至有些不堪壓力而倒閉，但對(duì)綠地來(lái)說(shuō)，此時(shí)收購(gòu)，成本優(yōu)勢(shì)明顯。

2011年，正通汽車(chē)曾以55億元的價(jià)格收購(gòu)了凈資產(chǎn)僅為5億元的中汽南方，溢價(jià)能力為凈資產(chǎn)的10倍；而此次綠地入股潤(rùn)東，則幾乎與凈資產(chǎn)持平。

“現(xiàn)在是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。”陸鴻文也認(rèn)為，收購(gòu)的價(jià)格比較低。這在汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商行業(yè)也是史無(wú)前例的。

實(shí)際上，僅僅從資本市場(chǎng)看，綠地已經(jīng)盈利。綠地入股潤(rùn)東的價(jià)格為2.89港元，截至記者發(fā)稿時(shí)該價(jià)格已上漲到3.4港元左右，僅從財(cái)務(wù)角度看，綠地至今已經(jīng)盈利接近3億港元。

經(jīng)銷(xiāo)商整合要爭(zhēng)話語(yǔ)權(quán)

“如果說(shuō)之前經(jīng)銷(xiāo)商破產(chǎn)大都直接被收購(gòu)的話，目前已經(jīng)進(jìn)入到經(jīng)銷(xiāo)商整合的第二階段。”陸鴻文說(shuō)，這個(gè)階段的特點(diǎn)是，買(mǎi)方和賣(mài)方都不會(huì)輕易出手，因?yàn)槟壳斑@個(gè)時(shí)機(jī)存在風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于賣(mài)方而言，低谷期后，很難預(yù)判未來(lái)是否會(huì)反彈，一旦賣(mài)出，就沒(méi)有翻身的機(jī)會(huì)；而對(duì)于買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)前景不明確，如果掏出真金白銀收購(gòu)，難說(shuō)會(huì)打水漂。

“重組是比較好的方式，兩個(gè)上市公司通過(guò)相互持股來(lái)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，對(duì)雙方都有利。”陸鴻文說(shuō)，所以未來(lái)綠地集團(tuán)即將整合的另一家經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)，仍會(huì)選擇上市公司。

“未來(lái)經(jīng)銷(xiāo)商之間的整合是必然的。”陸鴻文說(shuō)，“就像以前上海有大大小小近500家出租車(chē)公司，現(xiàn)在只有近50家一樣，未來(lái)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)也會(huì)整合，數(shù)量減少，但規(guī)模會(huì)擴(kuò)大。”

陸鴻文認(rèn)為，實(shí)力強(qiáng)勁的經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)能為消費(fèi)者提供更好保障，同時(shí)也能隨著規(guī)模提升而降低成本，提高管理效率，增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力。與此同時(shí)，經(jīng)銷(xiāo)商的話語(yǔ)權(quán)也能得以提升。

不過(guò)，對(duì)于收購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)則面臨盈利問(wèn)題。“綠地之所以選擇在此時(shí)擴(kuò)張，也是看漲汽車(chē)市場(chǎng)的未來(lái)。雖然市場(chǎng)陷入低迷，但是中國(guó)汽車(chē)保有量仍然偏低，未來(lái)汽車(chē)進(jìn)入家庭是必然的趨勢(shì)，從長(zhǎng)期來(lái)看仍然增長(zhǎng)。”陸鴻文說(shuō)。

從趨勢(shì)上看，隨著汽車(chē)消費(fèi)換代升級(jí)，未來(lái)，中高端產(chǎn)品和豪華車(chē)市場(chǎng)仍然看漲，所以入股潤(rùn)東后，綠地實(shí)際上也加強(qiáng)了在豪華車(chē)市場(chǎng)的布局。

“規(guī)模大了，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增加，跟廠家之間的對(duì)話能力也加強(qiáng)，一些經(jīng)銷(xiāo)商可以做到區(qū)域壟斷，這實(shí)際上也增強(qiáng)了在市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)。”陸鴻文認(rèn)為，這些都是經(jīng)銷(xiāo)商整合的好處。

而相對(duì)于之前廠商之間的不對(duì)等關(guān)系，由于市場(chǎng)波動(dòng)，整車(chē)廠面臨的競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)一步加大，在此過(guò)程中，廠家也越來(lái)越重視經(jīng)銷(xiāo)商的利益，如今年以來(lái)，廠家向經(jīng)銷(xiāo)商強(qiáng)壓庫(kù)存的情況減少，并且一些廠家還主動(dòng)出臺(tái)系列政策，縮短返利期限，延長(zhǎng)貸款期，減少目標(biāo)，幫助經(jīng)銷(xiāo)商減負(fù)。

“之前經(jīng)銷(xiāo)商之間的收購(gòu)，都需要廠家批準(zhǔn)，現(xiàn)在廠家更加重視自己的經(jīng)銷(xiāo)商是否能健康發(fā)展。”某汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商向記者透露，現(xiàn)在即便一個(gè)市場(chǎng)被某家經(jīng)銷(xiāo)商壟斷，廠家也不會(huì)從中干涉，這也為經(jīng)銷(xiāo)商之間的整合重組提供了有利條件。