昨日兩市低開，午后大盤探底反彈，創(chuàng)出新低1995.72點，隨后滬指一路上漲。截至收盤，滬指報2016.98點，漲0.11%，成交360.91億；深成指報8060.54點，跌0.71%，成交337.44億。

 

　　浙商證券表示，大盤再度出現(xiàn)下跌，從基本面看有幾個方面的原因，其一，市場預(yù)期的回穩(wěn)行情暫告段落，投資者顯然再度開始擔(dān)憂IPO快速開閘以及轉(zhuǎn)融券、創(chuàng)業(yè)板等諸多問題；其二，周邊股市出現(xiàn)持續(xù)有力的下挫；其三，進入11月份，限售股解禁壓力陡然增大。

 

　　經(jīng)濟觸底反彈

 

　　股市是經(jīng)濟的晴雨表。從國內(nèi)經(jīng)濟來看，多項統(tǒng)計數(shù)據(jù)似乎印證經(jīng)濟確實已經(jīng)觸底反彈。

 

　　10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.6%，比9月份加快0.4個百分點，高于市場預(yù)期；海關(guān)總署10日發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，10月份我國外貿(mào)出口增長11.6%，增速比9月份回升1.7個百分點，這是8月份以來，我國外貿(mào)出口連續(xù)第3個月出現(xiàn)增速回升，復(fù)蘇勢頭進一步確認(rèn)。

 

　　與此同時，財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份全國財政收入為10444億元，同比增加13.7%。前10月國企利潤同比降8.3%，實現(xiàn)利潤降幅進一步收窄，10月比9月環(huán)比增長1.7%。

 

　　國盛證券研究所所長周明劍認(rèn)為，雖然宏觀數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟仍保持穩(wěn)定發(fā)展的健康態(tài)勢，但A股市場已嚴(yán)重脫離宏觀經(jīng)濟基本面，這主要受到兩方面因素的影響：一是外圍環(huán)境不確定性的增加，比如歐債危機延續(xù)和美國經(jīng)濟復(fù)蘇乏力等；二是國內(nèi)上市公司本身的業(yè)績看不到盈利加速轉(zhuǎn)好的跡象。

 

　　西部證券(002673,股吧)指出，從影響市場走勢方向的因素來看，盡管10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)，外貿(mào)數(shù)據(jù)也好于預(yù)期，反映出局部投資力度加大對經(jīng)濟增速下滑起到了明顯的抑制作用，但在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中經(jīng)濟自身的增長動力表現(xiàn)的還不突出，使得市場對經(jīng)濟持續(xù)性回升的判斷仍存在分歧。隨著臨近年末，市場資金面壓力、企業(yè)業(yè)績下滑、IPO重啟以及轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的即將推出也加劇了短期資本市場的內(nèi)部結(jié)構(gòu)矛盾。而外圍股市的持續(xù)下跌則在市場弱勢格局下使得利空效應(yīng)形成放大，進一步加大了市場多空分歧，從而導(dǎo)致了大盤走勢與基本面因素的短期背離。

 

　　改革措施次第推出

 

　　在經(jīng)濟回暖的同時，近期多項改革措施陸續(xù)或即將出臺，包括證監(jiān)會高層表態(tài)促各類長期資金入市；股息紅利稅差異化征稅；在增加RQFII投資額度2000億元的同時，著手修訂相關(guān)實施細(xì)則，擬進一步擴大機構(gòu)范圍、放寬投資比例限制；加快證券公司創(chuàng)新發(fā)展；規(guī)范上市公司員工持股計劃等。應(yīng)該說，這些措施在改善投資者結(jié)構(gòu)、吸引更多資金“活水”、引導(dǎo)市場投資理念方面，都將體現(xiàn)積極效應(yīng)。

 

　　英大證券研究所所長李大霄日前表示，2013年A股將出現(xiàn)長期投資機會。宏觀經(jīng)濟狀況、市場流動性的好轉(zhuǎn)為上市公司業(yè)績提升打下了良好基礎(chǔ)，積極的資本市場政策累計效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)。同時，紅利稅差別化征收政策的出臺有助于目前A股市場的穩(wěn)定，對鼓勵長期投資行為以及藍(lán)籌股的長期持有意義重大。管理層需要加大類似政策的調(diào)節(jié)力度，以倡導(dǎo)理想投資和鼓勵更多的資金入場。

 

　　不確定因素牽動市場神經(jīng)

 

　　盡管利好不斷，但市場人士指出，也要看到諸多不利因素牽動市場本就脆弱的神經(jīng)。

 

　　如出口方面，商務(wù)部相關(guān)人士介紹，進入11月份后，進出口相關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯負(fù)增長。同時，據(jù)商務(wù)部預(yù)測，中國今年全年對外貿(mào)易增幅在6%左右，將低于國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅這種情況是多年以來沒有出現(xiàn)的。

 

　　三季度我國商業(yè)銀行不良貸款出現(xiàn)雙升。中國銀監(jiān)會近日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三季度末，我國商業(yè)銀行的不良貸款出現(xiàn)余額和不良率雙升，其中不良貸款余額為4788億元，已經(jīng)連續(xù)4個季度上升；不良貸款率為0.95%，較二季度末增加了0.01個百分點。

 

　　市場人士指出，對于利好市場選擇視而不見，而對于利空因素，市場卻肆意放大，這是大盤近期持續(xù)走弱的直接原因。

 

　　李大霄表示，昨日股市表現(xiàn)是對利好的冷漠反應(yīng)。他指出，積極股市政策的相繼出臺加上外資抄底跡象明顯，有助于股市回升。宏觀方面，經(jīng)濟先行指數(shù)和PMI指數(shù)出現(xiàn)回升，發(fā)改委項目的進一步推進、發(fā)電量回升及發(fā)房地產(chǎn)銷售的回穩(wěn)都預(yù)示經(jīng)濟有回穩(wěn)跡象。此外，由于工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)化在未來10到20年間有廣闊的發(fā)展空間，所以，投資者們要對市場保持樂觀，保持信念。

 

　　對目前證監(jiān)會的多項新政市場不給回應(yīng)，北京大學(xué)金融證券研究中心主任曹鳳岐日前指出，原因在于中國資本市場制度存在的缺陷是冰凍三尺非一日之寒，不可能靠急功近利的去改革就會解決它的問題。改革總體上看方向是正確的，但有些改革由于條件不成熟沒有完全推開，比如提倡現(xiàn)金分紅的同時也要大幅降低紅利稅。

 

　　中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強將A股下跌的原因歸咎于股市供給結(jié)構(gòu)與需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了尖銳的矛盾，因此他提出要調(diào)整股市的需求與流通，要想方設(shè)法促使大型的機構(gòu)投資者不斷入市。而現(xiàn)在最關(guān)鍵的問題就是對股市的資金要認(rèn)真考慮，而且要有一個頂層設(shè)計才能解決問題。