10月指數(shù)“原地踏步”，但地產(chǎn)股卻暗自“陽光燦爛”起來：二三線地產(chǎn)股表現(xiàn)只爭朝夕，一個月內(nèi)數(shù)度出現(xiàn)沖擊漲停的景象。地產(chǎn)股整體走強(qiáng)的背后，包含的是對地產(chǎn)調(diào)控政策已度過最嚴(yán)厲階段、政策可能出現(xiàn)微調(diào)以及地產(chǎn)股業(yè)績風(fēng)險也已釋放完畢的一致預(yù)期。今年以來，這種地產(chǎn)板塊的脈沖行情屢見不鮮，且?guī)缀醵际腔诘禺a(chǎn)調(diào)控政策可能出現(xiàn)微調(diào)的預(yù)期，但預(yù)期均被證偽，最終地產(chǎn)股還是奔向“原點(diǎn)”。究竟此次地產(chǎn)調(diào)控會否真的打開一扇門，地產(chǎn)股脈沖之后又會否正式演繹為板塊趨勢性的上升行情？目前還需邊走邊看。

 

　　談到地產(chǎn)調(diào)控會否出現(xiàn)微調(diào)舉措這一問題，近期市場熱議的公積金政策松動或許能為我們提供一些觀察政策動向的線索。據(jù)悉，自11月起，鎮(zhèn)江市將調(diào)整住房公積金的相關(guān)政策，新就業(yè)人員購買自住住房需辦理住房公積金個人購房貸款的，父母也可申請成為共同還款人，并使用其住房公積金賬戶余額轉(zhuǎn)賬還貸。除了鎮(zhèn)江的公積金微調(diào)政策外，10月24日武漢所發(fā)布的《住房公積金管理委員會關(guān)于調(diào)整住房公積金相關(guān)提取政策的通知》中規(guī)定，異地購房可提取本地公積金還貸。很顯然，這一系列公積金貸款政策的調(diào)整，都旨在提高購房人的支付能力，對鼓勵剛需入市有很大的提振作用。

 

　　然而，需要指出的是，目前全國20多個城市所推出的公積金調(diào)整計(jì)劃，都普遍是針對剛需，或者說首套房貸款，并未觸碰限購的“紅線”。也就是說，公積金購房政策更像是有關(guān)方面通過前幾輪的試水后所選擇的一種現(xiàn)實(shí)可行的微調(diào)政策，這樣一方面繼續(xù)貫徹了中央嚴(yán)控房地產(chǎn)的基調(diào)，另一方面，也適當(dāng)提振了剛需，從而在一定程度上緩解了地產(chǎn)財(cái)政吃緊的問題。

 

　　事實(shí)上，當(dāng)下地方出臺提振剛需的政策舉措，也確實(shí)是現(xiàn)實(shí)之舉。畢竟，過去十年，房地產(chǎn)一直作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要支柱，地產(chǎn)行業(yè)的迅猛發(fā)展，對其廣闊的上下游行業(yè)刺激很強(qiáng)，對GDP的貢獻(xiàn)度也極大。而在中期中國經(jīng)濟(jì)尚難找到一個新的且產(chǎn)業(yè)鏈足夠長的支柱產(chǎn)業(yè)的大背景下，房地產(chǎn)肯定不能就此一棒子打死。仔細(xì)回想，年初管理層擬定的大力發(fā)展保障房的政策，其實(shí)就是在嚴(yán)控房價的主基調(diào)下，所采取的一種折中辦法。

 

　　不過，這類地產(chǎn)政策“微調(diào)風(fēng)”最終會否演變?yōu)槿中缘姆潘?，我們不得而知，至少暫時還看不到相關(guān)跡象。應(yīng)該說，在目前這一時點(diǎn)，地產(chǎn)調(diào)控大幅放松的可能性仍接近于零。眾所周知，今年以來中央多次表態(tài)要嚴(yán)控地產(chǎn)，進(jìn)而遏制房價的過快上漲；這期間的“三令五申”早已令市場人士普遍看淡地產(chǎn)調(diào)控松綁。畢竟，2008年超大規(guī)模的4萬億刺激政策以及與之配合的寬松地產(chǎn)政策，在一定程度上推升了房價。近兩年來，盡管限購疊加嚴(yán)厲的信貸政策，都未令房價出現(xiàn)明顯的下降；如果調(diào)控真的大規(guī)模放松，則房價毫無疑問會出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，屆時此前執(zhí)行的調(diào)控政策恐怕只能功虧一簣，從這個角度來看，地產(chǎn)調(diào)控的根基還不能動搖。

 

　　即便就目前的經(jīng)濟(jì)形勢來看，現(xiàn)階段也沒有大幅放松房地產(chǎn)調(diào)控的必要。首先，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)確認(rèn)短周期經(jīng)濟(jì)底，10月官方PMI數(shù)據(jù)重返50%的榮枯線，更驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)的緩慢回升，在此背景下，預(yù)計(jì)前期的一系列調(diào)控政策將繼續(xù)生效，四季度經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)中回升，全年完成7.5%的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)將是大概率事件。從這個角度而言，在熬過了經(jīng)濟(jì)最艱難時刻之后，管理層不太可能在此時出臺更具力度的放松性政策。其次，就本輪政策的預(yù)調(diào)微調(diào)方式來看，管理層顯然摒棄了此前的大規(guī)模強(qiáng)心劑的刺激方式，轉(zhuǎn)而選擇了走一步看一步的中醫(yī)式補(bǔ)救方式，這從貨幣政策方面降準(zhǔn)及降息窗口一再后延就可看出，而這就意味著接下來政策層面不可能會有過多過大的舉措，因而，地產(chǎn)調(diào)控全面放松的概率微乎其微。

 

　　需要區(qū)別對待的是，當(dāng)前地產(chǎn)調(diào)控政策整體不會放松，并不妨礙局部微調(diào)的判斷，更不阻礙二三線地產(chǎn)股的階段性走牛，投資者需要在不同階段對地產(chǎn)股進(jìn)行細(xì)致的風(fēng)險收益評估。