目錄

　　一、成立情況

　　成立市場回落 規(guī)模數(shù)量雙降

　　平均收益和平均收益雙降

　　權(quán)益類和貸款類占首

　　房地產(chǎn)占比居首 其余領(lǐng)域占比相近

　　二、發(fā)行情況

　　本周信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與發(fā)行規(guī)模雙雙回升

　　本周投資方式較為分散

　　資金投向較為分散

　　平均收益率上升，產(chǎn)品期限下降

　　三、一周市場點(diǎn)評(píng)

　　地產(chǎn)私募接力信托：是福是禍

　　一、成立情況

　　1、成立市場回落 規(guī)模數(shù)量雙降

　　表1 本周集合信托產(chǎn)品的成立情況

　　數(shù)據(jù)來源：信托網(wǎng)整理

　　本周共成立50款產(chǎn)品，成立數(shù)量較上周減少10款，環(huán)比下降16.67%；募集資金規(guī)模約為76.65億元，較上周相比下降26.83%?？傮w來看，本周市場相比上周有所回落，截止本周，六月共有63款產(chǎn)品成立，融資規(guī)模約為102.11億元，總體表現(xiàn)正常。

　　本周參與成立產(chǎn)品發(fā)行的機(jī)構(gòu)有27家，較上周減少1家，市場參與度為41.54%，機(jī)構(gòu)參與度略有下降，產(chǎn)品集中度下降，其中山東信托和外貿(mào)信托并列成立數(shù)量首位，各成立6款產(chǎn)品；中信信托成立4款產(chǎn)品，居成立數(shù)量第二位；中原信托和平安信托各成立3款，居成立數(shù)量第三位；另外，剩余的長安信托、大業(yè)信托和東莞信托等22家信托公司共成立28款產(chǎn)品。

　　2、平均收益和平均收益雙降

　　本周成立產(chǎn)品的平均期限為1.54年，平均收益率為9.03%。本周有29款產(chǎn)品公布了期限，其中開放式產(chǎn)品有1款，多期限產(chǎn)品3款，固定期限類產(chǎn)品平均期限為1.54年，較上周減少0.21年；平均收益率已經(jīng)連續(xù)三周下降，其中平均收益低于8%的產(chǎn)品就有6款，而一直處于較高收益水平的房地產(chǎn)信托，收益也呈下降趨勢，成立的6款房地產(chǎn)信托平均收益不到10%，低收益產(chǎn)品增多，而高收益產(chǎn)品收益水平下降，因而產(chǎn)品總體收益下降。(見圖1)

　　圖1 近十周平均期限和平均收益圖

　　數(shù)據(jù)來源：信托網(wǎng)整理

　　3、權(quán)益類和貸款類占首

　　本周成立的產(chǎn)品的資金主要以權(quán)益投資、貸款和其他投資方式投資，其中以權(quán)益投資方式投資的產(chǎn)品數(shù)量和融資規(guī)模均最大，共有20款該類產(chǎn)品成立，募集資金32.16億元，占總成立規(guī)模的41.95%；貸款類成立11款，募集資金24.96億元，占總規(guī)模的32.56%，其他類成立11款產(chǎn)品，募集資金13.1億，占比為17.09%；股權(quán)投資類產(chǎn)品有4款，共募集資金3.69億元，占總規(guī)模的4.82%；證券投資和組合運(yùn)用類產(chǎn)品各成立2款，募集資金分別為1.35億和1.39億元，占比分別為1.76%和1.82%。(見圖2)

　　圖2成立產(chǎn)品資金運(yùn)用方式占比圖

　　數(shù)據(jù)來源：信托網(wǎng)整理

　　4、房地產(chǎn)占比居首 其余領(lǐng)域占比相近

　　本周成立產(chǎn)品的資金投向較為均衡，其中投向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資金最多，成立的9款產(chǎn)品共募集資金21.24億元，占總成立規(guī)模的27.71%；其次是工商企業(yè)領(lǐng)域，成立的產(chǎn)品數(shù)量也是9款，募集資金15.67億元，占總規(guī)模的20.45%；而成立數(shù)量最多的一類產(chǎn)品是其他投資類，共有15款產(chǎn)品，募集資金19.1億，占總規(guī)模的24.92%，其中包括一款由山東信托發(fā)行的“美鉆之緣1號(hào)鉆石投資基金集合資金信托計(jì)劃”，投向藝術(shù)品投資；金融領(lǐng)域成立產(chǎn)品11款，共募集資金9.85億元，占總規(guī)模的12.85%；房地產(chǎn)領(lǐng)域成立產(chǎn)品最少，僅有6款產(chǎn)品，共募集資金10.79億元，占比為14.08%。(見圖3 )

　　圖3成立產(chǎn)品資金投向占比圖

　　數(shù)據(jù)來源：信托網(wǎng)整理

　　二、 發(fā)行情況

　　1、本周信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與發(fā)行規(guī)模雙雙回升

　　本周共24家信托公司發(fā)行了43只新產(chǎn)品，較上周增加了65.38%；預(yù)計(jì)發(fā)行總規(guī)模為83.94億元，較上周增加了14.75%，本周新發(fā)行信托產(chǎn)品的平均規(guī)模有所回落。

　　表2：本周集合信托產(chǎn)品的發(fā)行情況

　　數(shù)據(jù)來源：信托網(wǎng)整理

　　2、 本周投資方式較為分散

　　本周投資方式較為分散。本周權(quán)益投資類產(chǎn)品有16只，發(fā)行規(guī)模29.04億元，占比為34.60%；股權(quán)投資類產(chǎn)品有2只，發(fā)行規(guī)模9.00億元，占比10.72%；信托貸款類產(chǎn)品有13只，合計(jì)規(guī)模為24.60億元，占比29.31%；證券投資類產(chǎn)品1只，規(guī)模為0.50億元，占比0.60%；組合投資類產(chǎn)品7只，發(fā)行規(guī)模19.75億元，占比23.53%；其他類產(chǎn)品4只，發(fā)行規(guī)模1.05億元，占比1.25%

　　3、 資金投向較為分散

　　本周只有8只產(chǎn)品投向房地產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模35億元，占比為41.70%；投向工商企業(yè)的產(chǎn)品有10只，發(fā)行規(guī)模15.04億元，占比17.92%；投向基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品8只，發(fā)行規(guī)模14.90億元，占發(fā)行總規(guī)模的17.75%；金融市場的產(chǎn)品有10只，發(fā)行規(guī)模7.2億元，占總發(fā)行規(guī)模的8.58%；而投向其他領(lǐng)域的產(chǎn)品有7只，發(fā)行規(guī)模11.8億元，占比14.06%(見圖5)。

　　圖5 本周新發(fā)行信托資金的投向(數(shù)值為投資額，單位：萬元)

　　數(shù)據(jù)來源：信托網(wǎng)整理

　　4、平均收益率上升，產(chǎn)品期限下降

　　本周信托產(chǎn)品平均收益率為9.02%，較上周稍有上升?？山y(tǒng)計(jì)到預(yù)期收益率的產(chǎn)品中，基礎(chǔ)檔預(yù)期收益率從7.6%至10%不等，最高檔收益率從8%到13%不等。本周無發(fā)行規(guī)模達(dá)到10億元的產(chǎn)品。

　　本周發(fā)行的信托產(chǎn)品平均期限1.61年，與上周略有下降。本周無發(fā)行期限達(dá)到10年的長期產(chǎn)品(見圖6)。

　　圖6 近十周新發(fā)行產(chǎn)品收益率與平均期限走勢圖

　　數(shù)據(jù)來源：信托網(wǎng)

　　三、 一周市場點(diǎn)評(píng)

　　地產(chǎn)私募接力信托：是福是禍

　　從去年到今，房地產(chǎn)開發(fā)商的日子并不好過，樓市宏觀調(diào)控仍未松懈，各種房產(chǎn)信托兌付風(fēng)險(xiǎn)的傳聞比比皆是。而對(duì)于資金充裕又嗅覺敏銳的各類機(jī)構(gòu)來說，則是一個(gè)很好的機(jī)遇，他們隨時(shí)準(zhǔn)備接手房產(chǎn)信托。

　　在眾多接盤者中，房地產(chǎn)私募基金表現(xiàn)的尤為突出。房產(chǎn)私募發(fā)展勢頭非常良好，很大程度上得益于樓市調(diào)控力度的加大。銀行信貸政策收緊，房地產(chǎn)信托事態(tài)嚴(yán)峻，房地產(chǎn)商融資渠道非常困窘的情況下，地產(chǎn)私募便“挺身而出”，獲得了很好的發(fā)展機(jī)遇。

　　隨著房產(chǎn)信托兌付高峰的來臨，信托公司兌付壓力逐漸增大，此時(shí)房產(chǎn)私募基金的接棒究竟是福是禍？

　　6月5日，住建部新聞發(fā)言人表示，繼續(xù)堅(jiān)定不移地抓好房地產(chǎn)市場調(diào)控各項(xiàng)政策措施的貫徹落實(shí)。特別是嚴(yán)格執(zhí)行差別化住房信貸、稅收政策和住房限購等措施，鞏固調(diào)控成果。他強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策不動(dòng)搖。這樣看來，樓市調(diào)控并沒有放松，去年引導(dǎo)了房產(chǎn)行業(yè)并購，今年這一趨勢仍將延續(xù)。

　　清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2011年房地產(chǎn)行業(yè)完成的并購交易數(shù)量為113起，占并購總量的9.8%；并購交易金額達(dá)到54.49億美元，占并購總額的8.1%。按照并購市場交易數(shù)量和交易金額，房地產(chǎn)行業(yè)分別排在第二和第三位。

　　昔日以來信托融資的開發(fā)商如今面臨著巨大的償付壓力，而作為房地產(chǎn)信托發(fā)行方的信托公司亦被牽連，為了按時(shí)兌付，信托公司開始通過借新還舊和用自有資金進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。

　　除此之外，信托公司為走出困局，也寄希望于其他主體，包括開發(fā)商自行回款和第三方收購。在“融資難”和銷售冷淡對(duì)資金鏈條的雙重?cái)D壓下，房企自行回款收購難度較大。第三方收購，則主要包括資金充裕的開發(fā)商、AMC、房地產(chǎn)私募基金。抵押率和項(xiàng)目品質(zhì)的優(yōu)劣，將是第三方進(jìn)場著重考量的因素。