莎莎國(guó)際早年打入內(nèi)地市場(chǎng)，唯該業(yè)務(wù)一直未能扭虧為盈；截止去年9月底中期業(yè)績(jī)，虧損顯著擴(kuò)大83.6%至1，975萬(wàn)元，連續(xù)多年錄得虧損。隨著內(nèi)地分店的增加，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)上升，但由于其店鋪分散，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用及成本亦相對(duì)增加，拖累盈利表現(xiàn)。另一方面，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的過(guò)快擴(kuò)張，集團(tuán)需調(diào)動(dòng)經(jīng)驗(yàn)豐富的員工，支援更具生產(chǎn)力的新店，導(dǎo)致期內(nèi)內(nèi)地同店銷(xiāo)售額按年減少3%。

　　集團(tuán)一向以低價(jià)吸引消費(fèi)者，不過(guò)由于內(nèi)地對(duì)進(jìn)口化妝品征收較高稅項(xiàng)，加上港元兌匯因素，因此與香港莎莎相比，價(jià)格優(yōu)勢(shì)自然就不太明顯。值得留意，雖然集團(tuán)積極與各大國(guó)際品牌合作，提升產(chǎn)品組合，不過(guò)內(nèi)地的店鋪一直缺乏國(guó)際一線品牌產(chǎn)品，導(dǎo)致定價(jià)有所限制，影響盈利表現(xiàn)。

　　集團(tuán)仍然會(huì)以香港業(yè)務(wù)為主導(dǎo)，近年更積極推出自家品牌產(chǎn)品，冀將銷(xiāo)售比例由17%提升至50%，加上其較高的毛利率，可推動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。從去年開(kāi)始內(nèi)地自由行訪港人數(shù)增長(zhǎng)減慢，黃金周效應(yīng)已逐漸淡化。今年“五一”期間，香港及澳門(mén)零售業(yè)務(wù)零售銷(xiāo)售額按年上升15%，較2011年同期增長(zhǎng)顯著放緩，唯集團(tuán)的產(chǎn)品屬消耗性日用品類(lèi)，需求及銷(xiāo)售難因經(jīng)濟(jì)環(huán)境轉(zhuǎn)差而顯著減弱。

　　走勢(shì)上，股價(jià)跌至4元見(jiàn)支持并逐步回升，昨日呈“大陽(yáng)燭”重上10天線，快步隨機(jī)指數(shù)(STC)%K線續(xù)走高%線，移動(dòng)匯聚背馳指數(shù)(MACD)熊差距收窄，中線走勢(shì)料有改善，可考慮4.1元水平吸納，反彈阻力4.7元，不跌穿4元可續(xù)持有。