近日，少數(shù)“存量”地產(chǎn)借殼案例獲證監(jiān)會(huì)放行，被市場(chǎng)誤讀為監(jiān)管閘門的放松。這實(shí)際上顯示出困境中的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)處于資金絕境，因而任何一種松動(dòng)都有可能是希望所在。

　　證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人近日表示，證監(jiān)會(huì)從2010年8月開(kāi)始暫緩受理房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)重組申請(qǐng)，目前這一政策仍然延續(xù)。部分地產(chǎn)企業(yè)重組近期獲得核準(zhǔn)，是去年8月之前已經(jīng)存在的申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同國(guó)土資源部，對(duì)核查后不存在土地閑置和炒地行為的公司給予放行。不過(guò)，相對(duì)于眾多希望借殼的地產(chǎn)公司，此類幸運(yùn)兒數(shù)量“極少”。

　　“去年以來(lái)，因?yàn)樯倭朔康禺a(chǎn)企業(yè)這一重要重組方，績(jī)差上市公司重組遇到很大困難。我知道一家企業(yè)，原本已經(jīng)確定要吸收合并一家地產(chǎn)企業(yè)，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)暫緩審批，不得不重新尋找重組者。”北京一家大型券商并購(gòu)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人昨天對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　上述券商人士稱，一旦涉及房地產(chǎn)企業(yè)重組在監(jiān)管審批環(huán)節(jié)卡殼，如果需要尋找新的重組方，就必須重新取得股東大會(huì)的同意，方能再次向監(jiān)管部門提交申請(qǐng)。

　　2010年，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》(下稱“國(guó)十條”)，明確要求“對(duì)存在土地閑置及炒地行為的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行不得發(fā)放新開(kāi)發(fā)項(xiàng)目貸款，證監(jiān)部門暫停批準(zhǔn)上市、再融資和重大資產(chǎn)重組”。隨后，證監(jiān)會(huì)于2010年8月對(duì)市場(chǎng)公告，暫緩受理房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)企業(yè)重組申請(qǐng)。

　　針對(duì)此前已受理的房地產(chǎn)類并購(gòu)重組申請(qǐng)，為了核查其是否存在“國(guó)十條”中提到的“土地閑置及炒地行為”，證監(jiān)會(huì)與國(guó)土資源部建立了房地產(chǎn)類并購(gòu)重組監(jiān)管合作機(jī)制，并于2010年9月將已經(jīng)受理的申請(qǐng)全部移交國(guó)土資源部核查。

　　國(guó)土資源部核查后認(rèn)為，大部分房地產(chǎn)企業(yè)存在程度不同的問(wèn)題需要整改，極少數(shù)企業(yè)通過(guò)了核查。證監(jiān)會(huì)對(duì)經(jīng)國(guó)土資源部核查通過(guò)的重組申請(qǐng)按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行審核。

　　上述證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，少數(shù)公司的核準(zhǔn)，并不意味著當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)重組政策發(fā)生了變化，目前證監(jiān)會(huì)仍延續(xù)現(xiàn)行政策規(guī)定，暫緩受理地產(chǎn)企業(yè)并購(gòu)重組申請(qǐng)。

　　這位負(fù)責(zé)人針對(duì)本報(bào)記者的提問(wèn)表示，由于相關(guān)企業(yè)必須在當(dāng)年股東大會(huì)之后才能向監(jiān)管部門遞交申請(qǐng)，而去年的政策是在8月份對(duì)外發(fā)布的，因此在此之前的存量申請(qǐng)并不多。

　　ST東源(000656.SZ)可能就是這樣一個(gè)幸運(yùn)兒。ST東源5月26日公告停牌，待相關(guān)重大事項(xiàng)公告后再申請(qǐng)復(fù)牌。2009年3月，重慶金科選定了ST東源作為借殼上市的平臺(tái)。根據(jù)重組方案，ST東源擬定向增發(fā)9.08億股，吸收合并金科集團(tuán)47.7億資產(chǎn)，該方案已于同年11月獲證監(jiān)會(huì)有條件審核通過(guò)，并在2010年7月經(jīng)股東大會(huì)通過(guò)將重組有效期延期一年。然而，這一重組方案此后一直沒(méi)有新的進(jìn)展。直到上周末，公司發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司以新增9.08億股吸收合并重慶市金科集團(tuán)，該批復(fù)自核準(zhǔn)之日起12個(gè)月內(nèi)有效。

　　不過(guò)，鑒于只有在去年8月之前遞交申請(qǐng)、并且經(jīng)過(guò)核查確無(wú)囤積土地等違規(guī)行為的地產(chǎn)企業(yè)才能順利借殼，目前已經(jīng)發(fā)布有關(guān)重組公告的上市公司未必能最終化身為房地產(chǎn)企業(yè)。因此，投資者應(yīng)對(duì)相關(guān)上市公司的市場(chǎng)異動(dòng)加倍小心。