第三季度，中國經(jīng)濟繼續(xù)加速增長。市場懷疑，經(jīng)濟加速增長將促使中國政府下決心轉(zhuǎn)變其宏觀政策方向。有分析預(yù)測，由于出口狀況得到改善，中國明年GDP將增長11%。中國央行可能會在2010年初上調(diào)存款利率，并從第一季度開始提高銀行的法定存款準備金率。
有銀行家也認為，貨幣政策向中性轉(zhuǎn)變是迫切需要。上周，中國最大的民營銀行之一——招商銀行董事長秦曉撰文呼吁中國的貨幣政策立場關(guān)注資產(chǎn)價格，速從寬松轉(zhuǎn)向中性。秦也是招商局集團的董事長，該集團主要業(yè)務(wù)是航運和房地產(chǎn)。
同一天，北京宣布第三季度中國經(jīng)濟增長速度達8.9%，第三季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增幅分別超過第二季度的7.9%和第一季度的6.1%。中國國務(wù)院表示，經(jīng)濟回升向好的趨勢已得到鞏固，今年實現(xiàn)全年GDP增長8%的目標沒有懸念，控制通貨膨脹風險將納入決策考慮。
然而，時隔一天，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人即指出，對此政府雖必須關(guān)注通貨膨脹預(yù)期，但現(xiàn)行政策目前不會發(fā)生改變。這實際上是在重申中國將繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。剛剛說通貨膨脹預(yù)期需要管理的國務(wù)院總理溫家寶同日在泰國出席東盟峰會間隙稱，中國不會退出當前的經(jīng)濟刺激政策。
看似自相矛盾的表態(tài)，是因為結(jié)構(gòu)不順的經(jīng)濟現(xiàn)狀與左右為難的政策選擇。一方面，據(jù)稱已經(jīng)穩(wěn)固的經(jīng)濟增長仍依賴于政府投資和國有企業(yè)增長。今年前三季度，中國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資較上年同期增長33.3%，增幅高于前8個月的33.0%。對生產(chǎn)的投資在不斷加碼，需求卻并不強健，產(chǎn)能過剩相當突出。9月份粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史次高水平。
另一方面，通貨膨脹預(yù)期時時浮現(xiàn)，市場民間莫衷一是。首先，這是因為以CPI為指標的通貨膨脹控制目標在北京政策議程中的實際地位遠不如表面上那么重要，或者說，北京的老習慣和傳統(tǒng)工具是直接針對明顯通貨膨脹下藥，而不是管理通貨膨脹預(yù)期。其次，中國CPI的分類和權(quán)重設(shè)置無法真實反映實際的通貨膨脹情況（以豬肉為代表的食品價格權(quán)重過高）。
所以，光看CPI不能正確判斷貨幣政策的效果和副作用，也計算不出退出的時機和方案。2008年5月份以來，CPI不斷下滑。2009年CPI目標設(shè)在了4%，而2009年2月以來CPI一直是負增長。按CPI指引，應(yīng)加大寬松貨幣政策的力度。但實際上，感覺資金不足的只是缺少政府背景的中小企業(yè)，貨幣政策對政府、國有企業(yè)和有過硬關(guān)系的民營企業(yè)來說早寬過了頭。“冰火兩重天”的結(jié)果是貨幣擴張沒有在消費物價上得到準確反映。
如果北京不能有效解決需求不足與產(chǎn)能過剩的問題，經(jīng)濟增長的質(zhì)量不會高，可持續(xù)發(fā)展無從談起；如果政府不能科學制定CPI控制目標并嚴格完成，將增強市場通脹預(yù)期，降低政府信用，干擾企業(yè)和公眾的投資和消費行為。
目前形勢，北京應(yīng)該高調(diào)披露對通貨膨脹的警覺，公開把注意力轉(zhuǎn)向產(chǎn)能過剩和通貨膨脹風險。但同時，突然地、強力地轉(zhuǎn)變其刺激政策的可能性不大。刺激政策已經(jīng)令中國經(jīng)濟形成了對政府干預(yù)、政府救助的依賴。溫家寶和他的經(jīng)濟決策班子很清楚：急轉(zhuǎn)彎太冒險。第三季度，中國經(jīng)濟繼續(xù)加速增長。市場懷疑，經(jīng)濟加速增長將促使中國政府下決心轉(zhuǎn)變其宏觀政策方向。有分析預(yù)測，由于出口狀況得到改善，中國明年GDP將增長11%。中國央行可能會在2010年初上調(diào)存款利率，并從第一季度開始提高銀行的法定存款準備金率。
有銀行家也認為，貨幣政策向中性轉(zhuǎn)變是迫切需要。上周，中國最大的民營銀行之一——招商銀行董事長秦曉撰文呼吁中國的貨幣政策立場關(guān)注資產(chǎn)價格，速從寬松轉(zhuǎn)向中性。秦也是招商局集團的董事長，該集團主要業(yè)務(wù)是航運和房地產(chǎn)。
同一天，北京宣布第三季度中國經(jīng)濟增長速度達8.9%，第三季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增幅分別超過第二季度的7.9%和第一季度的6.1%。中國國務(wù)院表示，經(jīng)濟回升向好的趨勢已得到鞏固，今年實現(xiàn)全年GDP增長8%的目標沒有懸念，控制通貨膨脹風險將納入決策考慮。
然而，時隔一天，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人即指出，對此政府雖必須關(guān)注通貨膨脹預(yù)期，但現(xiàn)行政策目前不會發(fā)生改變。這實際上是在重申中國將繼續(xù)實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。剛剛說通貨膨脹預(yù)期需要管理的國務(wù)院總理溫家寶同日在泰國出席東盟峰會間隙稱，中國不會退出當前的經(jīng)濟刺激政策。
看似自相矛盾的表態(tài)，是因為結(jié)構(gòu)不順的經(jīng)濟現(xiàn)狀與左右為難的政策選擇。一方面，據(jù)稱已經(jīng)穩(wěn)固的經(jīng)濟增長仍依賴于政府投資和國有企業(yè)增長。今年前三季度，中國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資較上年同期增長33.3%，增幅高于前8個月的33.0%。對生產(chǎn)的投資在不斷加碼，需求卻并不強健，產(chǎn)能過剩相當突出。9月份粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史次高水平。
另一方面，通貨膨脹預(yù)期時時浮現(xiàn)，市場民間莫衷一是。首先，這是因為以CPI為指標的通貨膨脹控制目標在北京政策議程中的實際地位遠不如表面上那么重要，或者說，北京的老習慣和傳統(tǒng)工具是直接針對明顯通貨膨脹下藥，而不是管理通貨膨脹預(yù)期。其次，中國CPI的分類和權(quán)重設(shè)置無法真實反映實際的通貨膨脹情況（以豬肉為代表的食品價格權(quán)重過高）。
所以，光看CPI不能正確判斷貨幣政策的效果和副作用，也計算不出退出的時機和方案。2008年5月份以來，CPI不斷下滑。2009年CPI目標設(shè)在了4%，而2009年2月以來CPI一直是負增長。按CPI指引，應(yīng)加大寬松貨幣政策的力度。但實際上，感覺資金不足的只是缺少政府背景的中小企業(yè)，貨幣政策對政府、國有企業(yè)和有過硬關(guān)系的民營企業(yè)來說早寬過了頭。“冰火兩重天”的結(jié)果是貨幣擴張沒有在消費物價上得到準確反映。
如果北京不能有效解決需求不足與產(chǎn)能過剩的問題，經(jīng)濟增長的質(zhì)量不會高，可持續(xù)發(fā)展無從談起；如果政府不能科學制定CPI控制目標并嚴格完成，將增強市場通脹預(yù)期，降低政府信用，干擾企業(yè)和公眾的投資和消費行為。
目前形勢，北京應(yīng)該高調(diào)披露對通貨膨脹的警覺，公開把注意力轉(zhuǎn)向產(chǎn)能過剩和通貨膨脹風險。但同時，突然地、強力地轉(zhuǎn)變其刺激政策的可能性不大。刺激政策已經(jīng)令中國經(jīng)濟形成了對政府干預(yù)、政府救助的依賴。溫家寶和他的經(jīng)濟決策班子很清楚：急轉(zhuǎn)彎太冒險。
